当前时点下，随着燃料电池政策扶持纷纷落地，材料板块热度高涨。目前国内相关材料产业方兴未艾，已经具备技术储备且拥有产业化能力的企业将获得较大市场空间，相关标的业绩增长有望迅速落地。 

燃料电池产业链概览. 1

燃料电池电堆材料：亟待产业化提升，空间培育中.. 3

质子交换膜：全氟磺酸膜是主流，部分国内企业已具备生产能力. 4

膜电极催化剂：Pt/C 催化剂为主流，降成本是关键.. 6

气体扩散层：国产碳纸已超国外厂商水平，但尚未实现量产 9

双极板：石墨双极板当前主流应用，金属双极板是转型方向..10

燃料电池上游：氢气资源与储氢技术..12

氢气资源：起步阶段，氯碱、烷烃裂解具优势12

储氢材料：碳纤维储氢瓶和储氢材料相得益彰14

风险因素.19

投资策略：着重推荐国内产业升级过程中的材料标的19

重点公司.21

卫星石化：丙烯酸盈利大幅改善，氢能资源成关注热点.21

鸿达兴业：率先布局氢能源的氯碱龙头..22