为了能够更有效的反映宏观与行业层面的各种先行指标对钢价的影响，我们构建了一个量化模型来拟合预期中的钢价走势，这在之前《钢铁金工一相逢》报告中，曾做过详细的描述。

写在前面的话：预期与现实的距离..4

回顾：3 月期现震荡，短期与中期纠结..5

现货企稳、期货震荡，贴水基差略有扩大...5

库存去化顺利，钢厂、钢贸短期压力不大...6

短期景气与中期隐忧并存，期货上下拉锯...7

探讨：地产竣工翘尾对价格影响几何？ .7

地产竣工周期究竟取决于什么？ ..7

竣工好/开工弱，能否托底需求？ .9

中期钢价趋势判断：陆续下台阶，理性回归...11

大周期配置：弱商品强权益 ..12

附录：3 月钢价环比上涨，钢铁指数跑输大盘.13

3 月钢价指数均价环比上涨1.68%...13

3 月钢铁行业指数累计上涨1.31%，跑输万得全A6.66%.13

3 月矿价指数累计上涨0.75% .17

3 月钢材成本同步毛利所有品种环比均增加，成本滞后毛利所有品种环比均增加...18

3 月钢材社会库存环比下降14.25%.19

3 月钢材产量环比上升1.94% .19