2H18 关注流动性边际改善，“稳定内需”主线推荐工程机械。1H18市场流动性持续偏紧，1~5 月金融机构中长期贷款逐月下降，固定资产投资（特别是基建）增速下降；展望2H18，我们认为货币政策有望回归中性，财政政策将适度宽松，基建固定资产投资增速有望止跌企稳，房地产固定资产投资全年或增长8%。我们判断2018 年挖掘机、汽车吊、泵车销量将分别同比增长30%以上，2019年汽车吊、混凝土机械接棒土方机械增长，工程机械板块有望继续实现超额收益，推荐三一重工、柳工、恒立液压、中联重科-H。

1H18 机械板块下行，2H18 关注“稳定内需”与“自主可控”主线 ...... 4

1H18 机械行业指数下行，子板块表现分化 . 4

当前板块估值已进入历史底部区间 .............. 4

1H18 中金机械组合取得相对收益 .. 5

2H18 中美贸易摩擦或升级，中国更应稳定内需、强化技术 ... 6

2H18 货币政策将回归中性，“稳定内需”主线推荐工程机械 .. 7

流动性：2H18 有望边际改善 .......... 7

基建投资：有望受益于货币、财政政策边际放松 ...... 7

房地产投资：补库存周期下有望保持稳定增长 .......... 8

稳定内需主线：工程机械有望继续取得相对收益 ...... 9

高端制造技术“自主可控”，泛半导体与自动化装备迎发展良机 ......... 11

制造业投资：资本开支趋势分化，高技术行业投资增加 ....... 11

制造业“自主可控”技术亟待破题：中美制造业结构差异指引投资方向 ......... 12

自主可控主线之面板设备：工艺升级、产能转移，新一轮设备投资潮 ............. 12

自主可控主线之半导体设备：晶圆产能扩张，进口替代加速 .............. 15

自主可控主线之自动化设备：看好龙头公司率先实现高端突破 .......... 18

关注个股潜在流动性风险和商誉减值风险  22

2H18 优选具有优质现金流的资产  22

警惕上市公司收购整合及商誉减值风险..... 22

投资建议 ........ 24

结合“稳定内需”与“自主可控”双主线，优选现金流资产 .............. 24