2018 年全球经济持续复苏是大概率事件，经济向好带来铜消费向好，通胀水平在需求驱动和上游原材料及能源成本上涨作用下上升， 经济和通胀水平的上升引发全球央行货币政策趋紧，将阶段性对风险资产价格造成扰动，而实际利率水平将处于相对平稳的区间，意味着市场风险偏好较高且有利于需求向好驱动下铜及铜行业公司股票的资产配置逻辑。

投资聚焦 ... 1

投资逻辑... 1

创新之处... 1

风险因素... 1

经济复苏的宏观环境有利于铜的资产配置... 2

制造业持续复苏有利于铜消费增长.. 2

通胀水平稳步来自消费与成本抬升.. 3

步入加息周期未必会对铜中长期价格趋势造成压力. 4

风险偏好与资产配置逻辑.. 6

行业分析：上游铜矿面临结构性短缺. 7

需求分析：全球铜消费持续回升... 8

供给分析：上游铜矿供给难大幅释放... 12

铜行业评级与投资策略... 20

行业评级及重点公司推荐... 20

重点公司评价... 23