通过上周对去产能进度及大宗商品下游需求的调研，我们认为目前环保停产和供给侧改革初见成效，行业盈利情况全面好转；但行业内对去产能的持续性和下游需求恢复则存在较多担忧。我们认为在低预期下存在市场修复空间，关注春季复产和对行业盈利持续性的观察；短期存在悲观情绪带来的交易性机会。

供改行业盈利显著好转，关注低预期下的持续性........ 3

调研观点总结 .... 3

行业调研回顾........ 6

钢铁：盈利显著好转，存在复产压力........ 6

铁矿石需求承压，短期内预期偏空.......... 7

水泥：需求稳健，以价补量......... 8

铜：供给偏紧，需求稳定，预计高位持续....... 9

铝：关注去产能与限产落实强度.......11

新能源产业链：短期等待市场出清，长期确定性增长可期.........13

煤炭：去产能节奏不变..........15

投资建议.........15