基础软件业务放缓状况不会持续，将受国产化替代项目大范围落地的带动而重回增长通道； 外延业务拓展有望突破传统企业业务范畴，在新业务领域进行布局，目前公司已经构建了较为完整的企业软件体系，布局新业务有助于打开公司发展的天花板。

投资逻辑：国产替代核心受益者，外延业务构建多元化业务集团..... 5

1、立足传统中间件，通过外延并购打造创新型企业服务集团化公司...... 6

1.1 业务体系由单一支撑拓展为多轮驱动....... 6

1.2 中间件业务平稳发展，外延大数据和企业应用逐渐成为核心利润来源...... 6

1.3 构建集团公司管理体系，股票期权激励凝聚团队战斗力..... 7

2、基础软件龙头，国产化替代核心参与者....... 10

2.1 基础软件领域商业化最为成功的国产厂商....... 10

2.2 国产化趋势及军民融合提供持续发展动力...... 13

2.3 紧跟云计算技术趋势，保持产品竞争力....... 14

3、拓展大数据和电信行业应用，深耕大企业应用场景...... 15

3.1 培育政务大数据应用，卡位政务信息资源共享......... 15

3.2 聚焦电信运营商，由中间件拓展至大数据安全和网络优化测试业务........ 16

3.3 把握大企业 IT 发展趋势，精准切入企业移动化核心基础平台领域....... 20

4、盈利预测预估值分析...... 22

4.1 盈利预测... 22

4.2 估值分析...... 23

5、风险提示.... 25

附录：公司基本信息..... 26