未来十年将是行业变革的十年，“电动化、智能化、国际化”是行业发展大趋势，而电动化无疑是进度最快的趋势，中国凭借起步较早和前期大量投入在行业中游和下游已经积累了先发优势，未来随着全球电动化浪潮加速，有望充分受益。

一、新能源乘用车：全球布局势趋明，消费需求风渐起  4

1、政策端：补贴退坡边际递减，双积分保障2020 年目标 ....... 4

2、产品端：新品节奏布局加快，消费者需求风渐起 .... 6

3、全球化分析：自主先发优势明显，德系最为激进 ... 13

二、新能源客车：集中度提升，有望率先应用燃料电池 ....... 18

1. 公交车：新能源渗透率提高，保有量仍有提升空间  20

2. 座位客车：产品结构发生变化，龙头市占率提高 .. 21

3. 新能源客车出口有望进入快速增长期 .... 22

4. 燃料电池汽车技术有望率先在客车领域推广 ...... 23

三、新能源中游：全球电动化趋势近几年有望加速，中国中游将深度参与全球供应 26

1、海外车企有望在近几年启动新一轮高增长 . 26

2、中国的中游产业将深度参与全球分工 ..... 28

3、补贴退坡对中游供应链的影响分析 ....... 32