上半年清库叠加资管新规，PPP 管控趋紧，同时部分地方政府存在违规举债风险，部分园林公司面临还款兑付风险，引发市场对 PPP 前景的普遍担忧。近期 PPP 成交量一路走低，6 月仅有 1536 亿，逼近单月成交最低额 1269 亿。目前经过一系列规范整改，PPP已挤掉盲目发展、违规操作的泡沫，进入平稳发展期，7 月 PPP 成交额 2001.2 亿，较6 月环比上涨 19.1%，呈企暖回升态势。

一、7 月建筑板块跑赢大盘，路桥施工涨幅最大.5

二、6 月固定资产投资增速继续下滑，下半年基建投资增速有望回升.7

1-6 月基建投资额同比增长7.3%，较1-5 月同比增速回落2.1PCT.7

1-6 月制造业固定资产投资累计同比增长6.8%，7 月制造业PMI 小幅下跌...10

1-6 月房地产开发投资同比增长9.7%，新开工增速继续走高. 11

7 月建筑业PMI 环比下降1.2PCT，1-6 月建筑业投资同比增速下滑减缓.12

三、货币财政政策边际宽松，政策转向利好流动性释放..14

融资端：6 月新增社融同比继续下滑，政策转变货币财政边际宽松...14

成本端：水泥产量平稳，原材料价格变动幅度不大.16

四、PPP 月成交企暖回升，减速提质蓄力发展.16

PPP 进入平稳发展期，政策面利好显现.16

7 月PPP 成交额有所回升，由重量向重质发展.18

五、棚改安置利好装修装饰，民营企业产值增长较快...19

六、“一带一路”新签合同额有所下降，沿线工程完成额维持高位.20

七、行业观点及重点公司..22

风险提示...23