关键词：新能源汽车，比亚迪，多氟多， 保利协鑫
摘 要：换个角度看锂电，风采无限。新能源汽车景气度类似09-11年的光伏产业，且行业成长逻辑趋同，即政策催化+成本下降；以当时光伏行业龙头标的业绩及股价走势看锂电池未来发展空间，仍有较好的投资价值。其中电动汽车龙头：比亚迪|多氟多，主产业链国轩高科|欣旺达，设备赢合科技|先导智能；分别对应保利协鑫，亿晶光电、阳光电源，精功科技。业绩及股价对比。2010年保利协鑫营收增速260%，利润由09年的-1.76亿元增加至10年的34亿元，股价2年增幅达6倍；对比比亚迪14年新能源汽车业务营收增幅600%，股价增幅28%。11年亿晶光电营收大幅增加760%，利润由2010年的-3500万增加至2011年的1.1亿，股价2年10倍增长；对比国轩高科营收增加2.6倍，股价增幅仅63%。精功科技2011年光伏设备收入增长超5倍，股价1年涨幅近8倍；对应赢合科技、先导智能营收翻倍增长，股价增幅60%（扣除新股效应）；而估值对比来看，相关个股仍有上升空间。投资策略。重趋势，重弹性。重点推荐整车标的-多氟多，动力电池：国轩高科、欣旺达，设备企业：赢合科技、先导智能。特别强调多氟多六氟磷酸锂及动力电池业绩确定性高，整车想象空间大；欣旺达短期消费电子业绩打底，中期动力电池、储能接力，空间巨大。不确定因素：政策不达预期；行业竞争加剧；扩产低于预期；产品价格波动。


目 录：

1.1景气井喷中把握趋势投资的大机遇！

1.2 产业增长逻辑类似：政策催化+成本下降

2.1 龙头：比亚迪、多氟多VS 保利协鑫

2.2 龙头：比亚迪、多氟多VS 保利协鑫

3.1 主产业链：动力电池市场规模VS 光伏组件

3.2 主产业链：国轩高科、欣旺达VS 亿晶光电

3.3 主产业链：国轩高科、欣旺达VS 亿晶光电

4.1 设备端：锂电池设备市场规模VS 光伏设备

4.2 设备端：赢合科技、先导智能VS 精功科技

4.3 设备端：赢合科技、先导智能VS 精功科技

5 估值对比：仍有一定的升值空间

6 投资建议：龙头— 多氟多
7 投资建议：主产业链— 欣旺达
8 投资建议：主产业链— 国轩高科

9 投资建议：设备端— 赢合科技
10 投资建议：设备端— 先导智能
11 不确定性分析