结构性机会开始出现，升级或转型布局时间充分迎来业绩拐点的公司最具备确定性2015 年机械行业产品需求持续疲软，全行业不断谋求转型，但成果暂未全部转化，总营收增速下滑9%。同时，费用成本相对刚性，不断侵蚀利润导致行业净利润大幅下滑。在如此严峻的宏观和行业环境下，我们认为升级或转型布局时间充分、对业绩即将产生拐点的公司最具备确定性机会。核心逻辑是：站在企业家的并购思维来选择公司，高增长提供安全边际、成长空间大于业绩增速预期。继续坚定推荐“工匠组合”：华昌达、科远股份、永贵电器、汉钟精机、美亚光电、巨星科技、杰瑞股份、中金环境。

核心观点：升级或转型布局时间充分迎来业绩拐点的公司最具备确定性6

景气行业一：高铁核心部件国产化，运维后市场迎历史性机遇..............7

稳增长重要举措，新型城镇化建设重要内容...........7

总投资维持高位，PPP模式灵活应用拉升投资景气度.......................8

快速铁路+地铁城轨营运里程双翻番，新增需求引来新一轮发展期.....8

海外扩张持续突破，“走出去”战略有望在“十三五”期间得到逐步实施.....................9

中国标准出口，零部件公司进口替代空间打开...... 10

高铁后市场：“平台化运作”王者有望在此诞生.... 11

行业投资机会研判.................... 14

景气行业二：人工智能及机器人空间巨大，B端需求或将率先爆发..... 15

“Made in China”，眼看它崛起，眼看它壮大，眼看它乏力.............. 15

自动化、信息化升级，中国制造或将重回世界巅峰......................... 16

“中国制造2025”是我国制造强国建设战略的第一个十年行动纲领.. 17

“罗马不是一天建成”，四个阶段循序渐进........... 18

云、网、端三大领域最具成长潜力且将相互融合，B端需求率先爆发....................... 19

行业投资机会研判.................... 20

景气行业三： 军民融合受益不受限，军工信息化产业大有作为.......... 22

实施军事强国战略，铸造国之重器...................... 22

军工改革已经从试水步入全面实施阶段................ 22

建立“全要素”、“多领域”、“高效益”的军民融合格局.................. 25

军转民三大技术优势打造千亿蓝海...................... 27

北斗等军工信息化产业有大的发展机会................ 29

他山之玉：转型布局时间长将率先出现业绩拐点...... 32

美国GE ........ 33

德国西门子.... 35

中国制造进入“技术全球化”新时代....................... 38

从中联要约收购特雷克斯（Terex）说起.............. 38

中国制造的国际并购力度激增，一个“技术全球化”的新时代来临？........................ 38

国际并购有助于升级和转型，意义重大或带动“弯道超车”............ 40

对二级市场的启示：升级或转型拐点公司具投资机会...................... 40

重点推荐公司.... 42