2019 年 1 月份 wind 全 A 指数上涨 3.93%，申万医药指数下跌 1.22%，申万医药生物指数 TTM 估值为 23.90 倍 PE，在 28 个申万一级子行业中处于中上水平。申万医药指数的估值溢价率为 88%，处于 7 年来的最低估值附近。2018 年 6 月，受国家带量采购试点等行业重大政策变革影响，医药板块经历了一轮大幅下跌，医药企业市值明显缩水，其中：50 亿以下市值公司占比从 2018 年 1 月份的 30%提高到 2019 年 1 月份的 48%。 

行情回顾：1 月医药板块跌幅居前，估值溢价率处于历史底部...6

1.1 申万医药指数下跌1.22%，市场表现不佳..6

1.2 医药股估值溢价率处于历史底部..6

1.3 个股表现分化明显，小市值公司占比明显增加.7

政策趋势：药占比考核有望逐步取消，带量采购试点方案公布..8

2.1 三级公立医院绩效考核将更为合理.8

2.2 带量采购跟踪：国务院正式印发《国家组织药品集中采购和使用试点方案》..8

2.3 医药行业上市公司业绩预告信息汇总.9

细分领域：创新药迎来收获期，非医保相关子行业业绩确定性高...15

3.1 创新药：逐步进入收获期，一致性评价继续升温.15

3.2 生物制品：新型疫苗快速放量，血制品终端需求有所回暖..19

3.3 中药：OTC 不受政策影响，增速较高估值偏低.20

3.4 医疗服务：四季度业绩保持高景气，专科医疗升级趋势持续.21

3.5 医药商业：药店分级对上市公司影响有限，短期医保监管压力仍持续..24

3.6 医疗器械：龙头研发加大，头部效应有望持续提升.26

行业重要数据跟踪：中药材价格略有下降，原料药价格有一定分化..28

4.1 中药材价格：环比12 月略有下降.28

4.2 原料药价格：维生素总体弱势，中间体略有波动.29

4.3 生物制品批签发数据：疫苗四季度监管趋严，血制品关注结构变化..30

2019 年2 月股东大会信息...35

5.1 21 家上市公司召开股东大会一览..35