2019 年建筑板块表现几近垫底，2020 年行业估值大概率回升，全年投资机会分估值改善与业绩提升两条主线。估值改善重点关注建筑央企降负债率、股权划转等带来的提升诉求。业绩提升重点关注基建央企作为政策抓手充分受益订单集中，其次是设计、检测等民企次新龙头当前资金面与需求面仍有优势业绩有增长空间。

回顾与展望 ...... 5

基本面主线1：基建谨慎乐观，央企机会更大 .......... 7

基本面主线2：关注细分行业局部机会 ..... 11

地产相关：资金趋紧大势难挡，房企集中难改上游格局 ....... 14

估值主线：建筑央企估值有提升空间 ....... 16

投资建议 ........ 18

风险提示 ........ 19

中国建筑 .. 21

中国化学 .. 23

洪涛股份 .. 25