当前中国主要经济指标下行，社会和市场上出现了将当前的中国经济与 1990 年代的日本进行类比的分析，以及对中国经济“日本化”的担忧，辜朝明提 出的“资产负债表衰退”理论一时成为显学，被认为对当前的中国经济有较 强的解释力。 我们认为，虽然此时的中国与彼时的日本之间有许多相似之处，但刻舟求剑 式的强行对照并不可取，中国的当下绝不是日本的 90 年代，日本的昨天不是 中国的明天，中国的市场规模更大、人口数量红利转向素质红利、城镇化进 程还有较大空间，中国经济有更大的潜力、更强的韧性与更广阔的回旋余地， 最关键的，中国人民对美好生活有着热切向往。 对于资产负债表衰退，我们认为其理论本身存在重大缺陷，而且并不适用于 当前的中国，本文将从经济理论、经济形势、政策建议三方面进行阐释。