关键词：食品饮料行业；白酒；市场分析
摘 要：小票中我们最看好老白干酒，有动力、有实力，并购龙头潜力十足，且本身利润率释放刚开始，时间可看 3 年，空间可翻倍，赢利只需耐心。茅台控量挺价 4 月份效果显现，有利于五粮液竞争环境边际改善，同时五粮液报表或渠道的管理能力持续提升，且有并购预期，股价值得看好。伊利正处于营收和盈利增速筑低阶段，但我们更要看到其与主要竞争对手差距加速拉大，各业务线均如此，之后利润率上升空间大，且公司股权结构、股息回报率均佳，16 年被长久期资金举牌概率高。我们相信，多因素已推动三全传统主业利润率见底回升，公司业务周期、市场预期类似 2H14 安琪酵母和 2008 年伊利，代表垂直整合工业化的鲜食机将在 4 月底铺市测试和一季报可能是股价催化剂。克明面业主业竞争力强大，14 年开始的渠道变革和华夏一面等新产品、新技术可继续推动公司份额上升并降低成本，净利持续增长可期，我们预计 1Q16 营收仍可维持快速增长势头。3 月母猪存栏环比持平，生猪存栏拐点已现，饲料股可能受益于养殖后
目 录：

一、每周观点、投资组合和盈利预测... 4

1.1 每周观点和投资组合.........4

1.2 重点公司盈利预测&调整...5

二、市场一周：食品饮料行业跑输市场............ 6

2.1 一周涨跌：其他主题类涨幅最大....6

2.2 估值比较..............8

三、产业链数据跟踪............... 9

四、核心跟踪公司最新观点............... 13

4.1 老白干酒：静候业绩释放和对外幵购........13

4.2 安琪酵母：行业竞争格局改善，业绩持续高增长...13

4.3 五粮液：大周期反转，1Q16 业绩可能超预期.......14

4.4 伊利股份：收入超蒙牛百亿，伊利称王格局逐步清晰........14

4.5 贵州茅台：16 年控量挺价可能是主基调...14

4.6 三全食品：快报业绩贴近预告下限，主业利润率回升逻辑不变.......14

4.7 海天味业：竞争力持续提升，盈利性趋势向好......15

4.8 双汇収展：低基数、高猪价可能推动1Q16 收入超预期.....15

4.9 大北农：迎接新一轮成长.............15

五、最近一月研究精选.......... 15

5.1 一季报前瞻：《白酒维持复苏，食品龙头优势渐显》（2016-4-6） ...15

5.2 顺鑫农业深度：《白酒高增长+资产剥离+猪价反弹，16 年业绩弹性高》16

5.3 最近一月研究成果总览...16

六、每周动态观察：公司公告/行业新闻......... 16

6.1 公司公告............16

6.2 行业新闻............17

七、研究员备忘：限售解禁/定期报告/股东会/定增进度........... 17

7.1 未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会......17

7.2 公司定增状态备忘...........19