从总量上看，我们预计华为公司总体营收将在2025年左右达到3000亿美金水平，给供应链公司提供足够的成长空间；从结构上看，相对封闭的、华为占据绝对主导地位的传统运营商业务占比将下滑至 20%左右，而更多依赖合作伙伴价值共创的智能终端、云计算、安防、车联网等业务占比将持续提升；同时，华为公司对生态和合作伙伴的态度也正在发生积极变化，采购战略从价格采购和价值采购向战略采购进行转型。

一、华为产业链迎来历史性投资机遇.6

1.1战略：全面走向生态化和智能化..6

1.2 业务：总量从1000亿到3000亿，结构从5-4-1 到3-1-1-1 .7

1.3 生态：从“黑寡妇”到“黑土地”...8

1.4 路径：“再平衡”与“上升螺旋”...9

二、通信设备篇：总量平稳下的结构性替代升级机会.12

2.1 5G技术和商业绝对领先，但全球运营商市场份额大概率已在顶部.12

2.2 通信设备供应链现状：去A化任重道远.13

2.3 通信设备供应链投资机遇：看好光通信和基站侧核心元器件的国产化机会...14

三、半导体篇：关注晶圆制造和封测国产化的机会.18

3.1 华为自身半导体业务的定位和布局...18

3.1.1安防芯片.18

3.1.2智能手机芯片...19

3.1.3机顶盒芯片...21

3.1.4服务器芯片...23

3.2华为供应链一览..24

3.3 晶圆制造和封测国产化的机会.25

四、消费电子篇：进击的华为.26

4.1 智能手机2019年有望触底，华为智能手机逆势增长.26

4.2 VR/AR/MR眼镜，放量在即.30

4.3 5G时代，可穿戴设备打开空间..32

4.4 华为消费电子产业链重点受益公司...34

五、云计算篇：5年数十倍体量增长，与华为云共同成长...35

5.1 国内公有云市场格局未定，华为未来有望进入国内前2、全球前5 .35

5.2 公有云布局分析：全栈全场景，发力混合云，大力扶持ARM生态.36

5.3 云计算供应链投资机遇：看好数据中心、服务器上游和ARM生态、云安全领先合作商..38

六、安防篇：左芯片，右视频云，华为安防大有可为.40

6.1安防产业稳健增长，中国增速高于全球.40

6.2 AI技术助力安防行业智能化升级...41

6.3 超高清视频产业发展计划出台，5G时代安防迎来发展新机遇..41

6.4千亿研发加持，华为安防业务有望青云直上...42

七、车联网篇：目标世界级Tier1供应商，关注价值链重构投资机遇...45

7.1 汽车走向智能化、电动化、网联化、共享化，产业价值链面临重构..45

7.2 对标博世，五大解决方案撬动500亿美金市场份额...46

7.3智能驾驶产业链中长板协同、能力互补合作公司有望率先受益.49

八、产业链重点公司.51

8.1 工业富联：EMS龙头转型智能制造，华为产业链带来发展新机遇..51

8.2 中际旭创：数通市场光模块龙头，400G+5G双轮驱动高成长..51

8.3 台积电－华为海思的代工龙头..52

8.4 汇顶科技——为华为提供屏下指纹芯片.52

8.5 韦尔股份——为华为提供手机摄像头CIS芯片..53

8.6 舜宇光学科技：国内光学领域龙头企业.53

8.8 沪电股份：5G时代，通讯和汽车PCB业务迎来发展新机遇.55

8.9 中国软件：自主可控核心标的，ARM生态未来主要受益者...55

8.10 千方科技：深耕智能交通和智能安防领域，瞄准智慧城市建设..56

九、风险提示...57