城市化进程的推进，“空巢青年”、老龄化人口以及丁克家庭情感需求的推升以及宠物家庭地位的提升是促进我国宠物市场规模不断扩大的主要因素。而近几年资本的大举介入则成为了加速宠物市场规模扩张的加速器和助推器。我们预计 2017 年我国宠物市场规模约为 1497 亿元，2020 年达到 2815 亿元，2017-2020 年的 CAGR 将达到 23%以上。宠物食品作为最大细分市场，预计 2020 年市场近千亿，发展前景广阔。 

1. 宠物食品市场潜力巨大，发展迅速...5

1.1 中国宠物市场孕育已久，未来前景广阔 ...5

1.1.1 中国宠物行业处于快速发展期..5

1.1.2 宠物数量不断增多，奠定规模基础...5

1.1.3 宠物家庭地位提升，家庭年消费额增长显著..7

1.1.4 资本助推宠物行业规模扩张提速.9

1.1.5 宠物行业市场规模有望在 2020 年逼近3000 亿元..12

1.2 行业中宠物食品市场大成长好 ..13

1.3 宠物食品介于人类食品与传统畜禽饲料之间 ..14

1.4 中国宠物食品市场三年内将达千亿规模 .15

2. 吸取国际先进经验，内生外延合力发展..16

2.1 内生发展奠定核心竞争力 .17

2.1.1 单品牌战略&多品牌战略...17

2.1.2 食品安全与产品创新奠定核心产品力...21

2.1.3 传统渠道与创新营销并举打造营销力...24

2.2 外延并购整合产业资源 ..25

2.2.1 纵深全产业链布局..25

2.2.2 横向宠物食品并购..27

3. 中国宠物食品企业破局有望，优质标的极具成长性...28

3.1 内资品牌逐步崛起，打破外资垄断可期 .28

3.2 创新营销方式，电商渠道是突破口 ...33

3.3 行业监管逐步规范，质量安全与差异化竞争打造产品力...35

3.3.1 监管规范利好龙头，质量安全是重中之重.35

3.3.2 以差异化产品占领市场...37

3.4 外延并购推动行业整合，加速公司成长 .39

4. 投资建议和重点公司.39

4.1 投资建议 ..39

4.2 重点公司 ..40

4.2.1 中宠股份（002891）：零食湿粮龙头，内销有看点.40

4.2.2 佩蒂股份（300673）：咬胶龙头，业绩稳健.40

4.2.3 新希望（000876）：传统饲料龙头，外延并购强势布局..41

5. 风险提示.43