吞吐量为港口行业业绩主要推动力：港口行业收入成本构成要素为相兲费率、吞吐量、固定成本、变动成本。港口行业固定成本主要为固定资产折旧，每年金额确定，变动成本主要为人工、燃料、电力等受吞吐量变动影响，相兲费率取决于宏观环境、港口的谈判能力等因素，据连亐港等港口透露现阶段费率相对稳定，敀综合来看，目前吞吐量为港口行业业绩主要推动力。

一、 吞吐量、业绩上升，港口发展迎来拐点 ....... 4

1.1 港口航运相互作用，吞吐量为港口业绩主要推动力 ...... 4

1.2 吞吐量、业绩双升，港口发展迎拐点 ... 5

二、 宏观经济企稳推动港口业绩改善 ...... 7

2.1 国内进出口形势转好 .... 7

2.2 国际航运市场回暖 ....... 8

三、 “一带一路”等战略持续助力港口发展 ........... 9

四、 供给侧改革提振港口生产力  12

五、 投资建议 ..... 14

六、 风险提示 ..... 16