1980 年至今，随着美国汽车行业周期波动，福特汽车经历过三次净亏损。公司通过业务精简、平台化战略等多重措施成功度过几轮低谷期。经历低谷后的复苏，福特销量相比美国车市更具弹性，业绩也随之迅速回升。行业拐点叠加公司拐点，福特期间相对标普 500 的超额收益分别实现 249%、134%和 594%。

百年福特，数次涅槃，股价高弹性..5

几经沉浮，屹立不倒..5

低谷之后，涅槃再起..7

福特中国，遭遇低谷，再次启航.10

下滑根源：对中国市场的本土化不足..10

针对中国市场五大升级，福特再次启航.13

江铃汽车：从驭胜到领界，乘用车新起点..17

轻型商用车龙头，业务发展稳健...18

从驭胜到领界，乘用车业务历史性拐点.20

长安汽车：福特新周期的核心战略品种..23

库存低位+福克斯换代，长安福特有望底部反转...24

林肯国产化带来全新增量..28

马自达保持稳健，自主迎来新车周期..32

投资建议：行业拐点叠加公司拐点，把握福特新周期..33