2019 年上半年全国天然气消费量为1493 亿立方米，同比增长10.8%，增速有所放缓。方正天然气板块共覆盖32 家公司，包括6 家港股上市公司和26 家A 股上市公司，覆盖省级管网企业、城市燃气企业、以及部分燃气设备和开采企业。

1 2019 年H1 燃气行业营收持续增长，盈利情况分化较大。 . 4

2 重点公司点评 .. 7

2.1 港股重点公司点评 ...... 7

2.1.1 新奥能源 .............. 7

2.1.2 香港中华煤气及港华燃气 ........... 8

2.1.3 昆仑能源 .............. 8

2.1.4 华润燃气 .............. 9

2.2 A 股重点公司点评 ....... 9

2.2.1 百川能源 .............. 9

2.2.2 深圳燃气 ............ 10

2.2.3 新天然气 ............ 11

3 公司估值比较  13

4 风险提示 ........ 13