造纸供给侧改革，布局确定性增长：推荐山鹰纸业（350wt 箱板瓦楞产能和 10 亿 m2包装产能，自备电厂扩建+包装盈利改善+增值税即征即退+定增募投新产能保障股权激励高业绩承诺（以 15 年基数，16-18 扣非归母净利增速不低于 50%、200%、400%）；定增价 2.55 元和行权价2.93 元提供安全边际，业绩高增长可期）；业绩高增长、估值有优势的晨鸣纸业（造纸 Q3 起每月盈利近亿元提供业绩弹性和估值中枢恢复动力，租赁规模 300 亿，定增底价 7.58 元和 BPS 较高者构建安全边际，B/H 股有望持续回购）。 

一、本周主要观点.. 3

二、造纸. 5

1．上周市场及组合情况.5

2．行业基本面变化..6

1）产品价格：成品纸价格全面上涨，供应紧缩.6

2）本周国际浆价下跌；国内浆价维稳；美废ONP 价格维稳、OCC 价格上涨.8

三、包装轻工行业.. 9

1．包装原材料：原油价格上涨，衍生品价格盘整.9

2．其它轻工行业：本周国际黄金、白银价格下跌..10

四、行业新闻摘要... 11

五、近期关注. 20