核心军品在一季报“淡季强势”、中报业绩超预期靓丽表现的基础上，又临三、四季度军品交付旺季，有望实现全年业绩增速再超预期。展望2019年，在建国70周年“逢十周年”纪念经验下大阅兵或是当年的重头戏，军工板块有望迎来反复事件催化，本篇报告试图从策略角度自上而下探析2019年核心军品或将明确受益的投资机会。

一、建国 70 周年事件催化，军工板块或出现 “阅兵 ”行情 .................................... 4

（一）风险偏好及流动性系统回升，军工板块或是估值扩张行情之锚 ........................................................ 4

（二）核心军工或是建国 70 周年催化下的最强主题 ....................................................... 6

二、 2019 年核心军品基本面展望：业绩增长叠加三大改革 年核心军品基本面展望：业绩增长叠加三大改革 “破冰 ”，基本面持续超预期可期................................. 7

（一）军工三季度业绩增长势头不减，量价及产能反转逻辑兑现 .................................. 8

（二）军品定价机制改革打开核心工企业净利润率抬升空间 ..................................... 10

（三）国企改革，军工或是混加速落地的重点行业 ................................................... 10

（四）科研院所改制，部分主机厂资产注入预期强 ....................................................... 11

（五）核心军品依然是业绩增长稳定的 “大国之盾 ”....................................................... 12

1、核心军品订单充足，业绩增长稳定 .................................................................. 12

2、成本端费用减少，开启净利润率抬升通道 .......................................................... 14

3、2018 年订 单放量确保 2019 年业绩高增长可期 ............................................... 15

三、再次重申核心军品年度级别投资逻辑 ............ 17

四、投资建议：未来高增长业绩预期兑现的主机厂——中航沈飞、内蒙一机、中航机电 ............................ 18

五、风险提示 ...................................................... 18