4 月，煤炭板块随大盘大幅下跌，月末收跌5.01%。动力煤方面，4 月港口和产地价格开始回落，后期“两会” 结束、安全大检查影响程度趋弱、产能置换等因素，供给会逐步释放，需求方面动力煤进入传统淡季，而且库存方面前期也得到一定回补，此外，国家严查动力煤的中长期合同签订履约情况，判断动力煤会仍会有一定的回调，全年会呈现“两头高中间低、且年底价格会低于年初价格”的走势。

本月煤炭行业动态&后期投资观点... 4

本月煤炭股市回顾... 6

行业表现：本月煤炭板块下跌5.01%，落后沪深300 指数4.54 个百分点.. 6

个股表现：跌中有升，其中6 家上涨、22 家下跌、2 家停牌.. 7

行业估值：PE 为20 倍位居倒数第七，PB 为1.4 倍位居倒数第三.. 8

本月煤炭价格分析... 9

国内煤价.. 9

港口价格继续下跌回调，产地价格跌多涨少，期货价格大幅下跌. 9

炼焦煤港口稳中有升，产地价格涨跌互现，期货价格大幅下跌... 10

无烟块煤产地价格上涨较多，喷吹煤产地价格稳中有升.11

国际煤价... 12

国际动力煤价格跌多涨少... 12

国际炼焦煤价格高位平稳... 12

进口VS 国内煤价... 13

国内和进口动力煤均呈下跌趋势，前者相对后者高5.3 元/吨. 13

国内主焦煤价格保持不变，进口煤价大幅上涨，前者较后者便宜180 元/吨... 14

煤炭供需分析... 14

供给分析... 14

全国3 月当月煤炭产量同比上涨但环比微降，销量同比大幅上涨.. 14

重点省份当月产量同比涨跌互异，但环比均小幅下跌. 15

3 月进口煤、出口煤同比环比均大幅上涨. 16

需求分析... 18

电力产业. 18

3 月全国当月发电量和用电量均同比大幅上涨... 18

3 月火电当月发电量同比上涨，水电当月发电量同比下跌. 19

3 月六大电厂日均煤耗震荡下跌.. 19

钢铁产业. 20

3 月钢铁当月产量同比上涨，4 月全国高炉开工率和唐山高炉开工率见顶回调，但仍处近期

高位. 20

3 月钢材现货和期货基本呈现先抑后扬走势. 21

3 月焦炭当月产量同比上涨，4 月期货价格先抑后扬、现货价格先扬后抑. 22

建材行业. 22

3 月水泥当月产量同比微涨，4 月水泥价格上涨较多. 22

煤炭库存及物流分析... 23

库存.. 23

港口库存. 23

动力煤库存：4 月秦港库存基本保持平稳、广州港库存大幅上涨. 23

炼焦煤库存：4 月四港库存总量大幅上涨，但仍处历史较低水平. 23

焦炭库存：4 月天津港库存整体呈冲高回落态势.. 24

终端库存. 24

电厂库存：4 月重点电厂和六大电厂库存反弹上涨，库存可用天数大幅上涨.. 24

钢厂及独立焦化厂库存：4 月总量小幅上涨，可用天数保持不变. 25

焦炭库存：4 月可用天数小幅上涨.. 26

物流.. 26

3 月国有重点矿运量同环比均上涨... 26

4 月海运费大幅下跌... 27