关键词：交通运输；航空；航运；行业回顾；投资策略
摘 要：2015 年交运板块中受益于油价下跌的航空航运板块业绩巨幅增加；油价下跌带动出行增加，客车为主的公路车流量增速小幅加快；基础设施中机场、公路、铁路客运盈利均加速增长，而铁路货运和港口增速明显放缓。我们当前仍偏好受益消费升级尤其是体验消费的板块。
目 录：
航空： 2016 业绩仍将保持高增长，首推春秋...... 6
2015 年回顾： 票价下降换取名义需求上升，外围因素导致业绩波动......6
2016 展望：供需关系基本平衡，预计业绩仍将保持高增长........7
近期策略：板块长周期向好，首推春秋.......7
通航：政策释放需求，直升机先行受益，继续推荐中信海直.......8
航空信息技术：国内 GDS 垄断地位稳固，转型综合 IT 供应商带来新机遇，推荐中航信....8
航运：首推海丰国际........11
2015 年的航运市场子版块表现各异， 2016 年航运市场温和复苏.....11
重点公司业绩预览及观点更新.........12
物流：板块高弹性，逢低吸入优质成长股.......15
机场：以成长提供防御，精选个股........18
2015 年回顾：产能富余机场表现抢眼........18
2016 年展望：行业收入稳步向上，优质标的估值修复持续.........19
近期策略：以成长提供防御，精选个股.............19
公路：消费属性增强，油价下跌+旅游刺激车流量增长.......21
客运车流量占比大，受宏观经济影响小.......21
现金流好，分红收益率高........22
政策靴子落地，板块长期利好.......23
重点公司业绩预览及观点更新...... 23
铁路： 2016 看点在铁路改革和客运提价，首推广深铁路.....25
2015 年铁路客运增速稳定，货运疲弱....... 25
铁路改革在即，客运提价先行......... 25
重点公司业绩预览及观点更新........ 26
港口：基本面缓慢复苏为主，关注个股机会...... 29
重点公司业绩预览及观点更新.......... 30
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027-87841330