关键词：SUV市场；S5销量；贡献利润；产能规格
摘 要：1、江淮汽车的支柱利润来自于瑞风MPV，轿车始终无法成为利润贡献源泉，公司2012年投入SUV产品S5，有望带来新一轮利润上升周期，ROE进入反转上升通道。2、其中以H6、途观、CRV代表的A级SUV市场是最大需求市场，江淮S5定位于这个市场，考虑到可比自主品牌SUV销量，预计S5 月均销量可达到6000台。3、公司自2012初换董事长后，提高毛利率水平是公司核心目标，12年财务指标显示成效显著，13年通过降低成本带来的毛利率提升空间仍然很大。
目 录：

一、江淮汽车发展阶段总体分析:进入SUV再度大幅盈利的产品周期

1、 瑞风是公司的第一个利基产品

2、 轿车产品始终无法成为利润来源

3、 全新都市型SUV产品S5在销量和利润贡献度上有望成为下一个瑞风

二、开源：定位于A级SUV市场，S5销量有望大超预期

1、 A级SUV是目前销量最大的细分市场

2、 与自主品牌SUV横向比较，预计S5销量接近比亚迪

3、 S5产品品质得到市场认可，丰富版本车型上市后，销量将逐月攀升

三、节流：2012年降成本战略取得成效

1、 通过同一技术平台进行多种车型开发的产品开发战略降低成本

2、 毛利率和净利率指标显示管理改善已经开始显现作用

四：产能利用率提升空间大和公务车采购政策决定公司业绩弹性大

1、 公司产能释放，产能利用率提升空间打开

2、 江淮最大程度受益于自主品牌公务车采购政策

五：投资建议：强烈推荐

附录：财务预测表