十二五重输轻配已经扭转，十三五配网投资仍有万亿空间。①我国电网投资存在“重电源、轻电网，重输电、轻配网”的情况，但是十二五时期“重输轻配”的不平衡状态已经开始在扭转。南方电网由于特高压线路较少，五省电网覆盖较多农村山区，故配网投资占比向来较高，十一五末期已超过50%。

1. 近年我国配网投资已逐渐发生变化........ 3

1.1. 我国电网仍然是重输轻配吗？........ 3

1.1.1. 国家电网十二五已经扭转....... 3

1.1.2. 南方电网配网占比向来较高...... 4

1.2. 配网投资有多大，投到哪了？......... 5

1.3. 配网还有多少空间？增速几何？........ 6

2. 全面解析国家电网 2017 年配网设备招标......... 9

2.1. 配网设备招标的量价分析.......... 9

2.2. 一次设备全年招标略有下滑............ 12

2.3. 二次设备全年招标井喷增长....... 14

3. 国网系龙头有望受益二次设备加速....... 15

3.1. 国电南瑞(600406) ....... 16

3.2. 许继电气(000400) ....... 17

4. 风险提示........ 18