在俄罗斯突如其来的攻势下，乌克兰局势急剧恶化，全球金融市场大幅震动，七国集团领导人计划对俄实施进一步制裁。有分析指出，美欧的制裁措施可能阻断相关原料出口，引发制造业供应链断供危机，并对能源、粮食、矿产、半导体等多个行业产生重大影响。

　　当地时间2月24日，俄罗斯总统普京宣布在顿巴斯地区发起特别军事行动，乌克兰多个城市出现爆炸事件，乌克兰最高议会通过全境进入战时状态的决定。

　　当天，乌克兰总统泽连斯基宣布乌克兰与俄罗斯断交，并发布为期90天的全国总动员令。美、英、欧、日等国宣布加大对俄罗斯经济制裁。

　　然而次日，画风一转，泽连斯基表示，西方已经完全放弃了乌克兰，乌克兰已向27个欧洲国家领导人询问乌克兰是否能加入北约，但均未得到答复。乌方希望与俄罗斯总统普京进行谈判，避免民众伤亡。俄罗斯外长拉夫罗夫回应称，俄罗斯愿意就乌克兰问题进行谈判，只要乌克兰军队放下武器。

　　25日下午，国家主席习近平同普京通电话。习近平指出，近期，乌克兰东部地区局势急剧变化，引起国际社会高度关注。中方根据乌克兰问题本身的是非曲直决定中方立场。要摒弃冷战思维，重视和尊重各国合理安全关切，通过谈判形成均衡、有效、可持续的欧洲安全机制。中方支持俄方同乌方通过谈判解决问题。中方关于尊重各国主权和领土完整、遵守联合国宪章宗旨和原则的基本立场是一贯的。中方愿同国际社会各方一道，倡导共同、综合、合作、可持续的安全观，坚定维护以联合国为核心的国际体系和以国际法为基础的国际秩序。

　　在高度动荡的局势下，全球金融市场大幅震动。避险黄金一度上涨至1974美元/盎司，布伦特原油自2014年以来首次突破100美元。

　　多国制裁加码

　　当地时间2月24日，白宫宣布，美国将同盟友一起限制俄罗斯使用美元、欧元、英镑和日元交易的能力。“全面封锁"的制裁目标包括俄罗斯所有10家最大的金融机构，制裁将阻止其与美国实体的所有交易。此外，制裁还惩罚了俄罗斯主要经济部门的公司，包括电信、铁路以及采矿和矿产，比如俄罗斯天然气工业公司、俄罗斯铁路公司、俄罗斯电信公司、阿尔法银行和俄罗斯水电公司。白宫还宣布了出口限制措施，希望遏制俄罗斯获得商用电子产品、计算机、半导体和飞机零部件等产品。

　　英国政府也对俄罗斯出台了“最大规模、最严厉的经济制裁"，内容包括将俄罗斯外贸银行在英资产全部冻结，冻结超过100个俄罗斯实体、个人等的资产，禁止俄罗斯国际航空公司航班在英国降落等。

　　英国首相约翰逊说，英国致力于将俄罗斯银行“排除在英国金融体系之外，阻止它们获取英镑或通过英国结算"。他说，俄罗斯现阶段大约一半的贸易经由美元和英镑交易。

　　2月25日，据路透社报道，法国财长勒梅尔表示，欧盟希望在经济上孤立俄罗斯，并切断俄与全球金融体系的所有联系。前一天，欧盟召开特别峰会，同意进一步全面制裁俄罗斯。

　　作为回击，俄罗斯联邦航空运输署25日发布消息称，因为英国对俄航实施的制裁措施，俄方决定针对英国飞机关闭领空，包括过境。俄联邦委员会主席马特维延科表示，莫斯科已准备对西方国家实施报复性制裁。

　　全球股市现短期波动

　　俄罗斯进行军事行动以来，短期内金融市场已经出现巨大波动。

　　2月24日，俄罗斯国内市场遭遇重创，卢布创近两年新低，莫斯科证券交易所开市后不断下跌直至熔断，当天暂停交易。

　　Truist全球高级分析师Eylem Senyuz此前在给客户的报告中写道，历史上的军事危机事件往往会给市场注入波动性，并经常导致短期下跌，但除非事件将经济推入衰退，否则股市往往最终会反弹。

　　参考2014年发生的俄乌冲突，当时欧洲以外的股市很快便摆脱了地缘政治风险的冲击，对美股的影响更是可以忽略不计。

　　资料显示，俄罗斯于2014年2月28日进入克里米亚地区，当日美股并未见明显反应，而在隔了一个周末后，标普500指数虽于3月首个交易日（3月3日）下跌0.78%，但跌势只持续一日，其后不仅收复失地，还创下了历史新高。

　　再往前回溯，在1941年珍珠港事件一年后，标普500指数上涨了15%；2003年美国入侵伊拉克一年后，这一数字增长了35%。历史表明，在大多数股市崩盘危机发生仅一年后，标普500指数就出现上涨。

　　海通证券回顾了2000年以来较为典型的国际局部冲突，并回测了期间的全球大类资产表现。历史上看，在发生局部冲突的初期（第一周），包括A股在内的全球权益资产在短期内或存在被拖累的可能，而美元和美债的平均相对表现往往更优。

　　如果进一步观察区域冲突完整时期内大类资产的表现，可以发现，拉长时间看国际冲突事件对大类资产影响实际有限。

　　华安证券进一步梳理了叙利亚内战、利比亚战争、伊拉克战争、阿富汗战争、科索沃战争和海湾战争等6场具有国际影响力的战争，总结称，因我国与战争无密切联系，故基本不受影响。

　　中金公司认为，此次俄乌局势影响全球资产主要有风险情绪和通胀预期两个途径。从目前情况看，A股或更容易走出独立行情。

　　避险资产称王

　　ATFX亚太区首席分析师林铭添告诉《国际金融报》记者，目前局势已经让市场开始为更坏的情形做准备，但是否会继续发酵，可能要看俄方的行动是在顿巴斯地区止步，还是会对更多地区进行突破。按照普京此前的表态，行动还是偏向克制的。另外就在于美欧方面的回应，俄罗斯面临新一轮升级制裁，可能还会牵涉到更多贸易和进出口，包括石油和农产品出口可能也被纳入名单。可以肯定的是，当前的整个金融市场还会遭受更多的冲击。

　　荷兰国际集团（ING）全球市场主管Chris Turner说，俄乌局势给外汇市场带来了“巨大的不确定性"。

　　乌克兰货币格理夫纳是今年迄今为止表现最差的新兴市场货币，俄罗斯卢布的表现为第五差。

　　而24日，欧系货币受局势影响盘中一度跳水，欧元创1月底以来的新低，英镑下探一周前的低位。其他新兴市场货币亦受到影响而下挫，不过亚洲市场货币则成为避险去处，其中美元兑人民币已维持在6.30水平。

　　随着乌克兰紧张局势加剧，各避险资产价格上涨。

　　美元等避险货币受到追捧，美元兑俄罗斯卢布一度涨超10%，目前在85上下浮动。黄金被视为冲突或经济纷争时期的庇护所，一度上涨至1974美元，创一年多新高。

　　世界黄金协会中国区CEO王立新告诉《国际金融报》记者，俄罗斯和乌克兰近期的事件，牵扯到很多因素，影响不小，现在市场上已有多种反应。从历史上看，当某些容易产生重大影响的地缘政治紧张局势持续升温时，人们往往会更加重视黄金。这也体现了黄金在对冲风险和不确定性，在投资组合中，帮助实现投资多样化，并获取长期稳定收益的重要价值。

　　FXTM富拓首席中文分析师杨傲正表示，地缘局势恶化，通胀压力加剧等，都有利于黄金价格向上，也成为金融市场乱局中的王者。预示金价涨势将进一步扩大。假如局势进一步升级，金价不排除在短期内突破2000关口。

　　能源市场冲击大

　　此前早有分析显示，如果紧张局势演变成冲突，能源市场可能会受到冲击。

　　24日，欧洲天然气价格一度暴涨50%，布伦特原油站上103美元/桶，为2014年以来首次。

　　ING大宗商品研究主管Warren Patterson表示：“俄罗斯宣布对乌克兰进行特别军事行动，已将布伦特原油价格推高至100美元/桶大关。在石油市场已经吃紧的情况下，这种日益增长的不确定性确实使其变得脆弱，因此价格可能会继续波动并处于高位。"

　　摩根大通表示，紧张局势有可能导致油价“实质性大涨"，并指出，如果油价升至每桶150美元，今年上半年全球GDP按年增长率将降至仅0.9%，同时通胀率将提高超过一倍达到7.2%。

　　在西方国家试图对俄罗斯施加影响以阻止其进一步对邻国乌克兰采取侵略行为之际，“北溪2号"管道成为一个主要的制裁目标。

　　欧洲约有35%的天然气依赖俄罗斯， 而“北溪2号" 是一条从俄罗斯维堡穿越波罗的海至德国格赖夫斯瓦尔德的海底输气管道，可以缓解欧洲消费者和政府的压力。该管道已经于去年9月完工，但一直处于闲置状态，等待德国和欧盟的认证。

　　在俄罗斯总统普京承认乌东两地“独立"之后，德国总理朔尔茨宣布暂停“北溪2号"的认证程序。

　　美国总统拜登也宣布，将制裁修建“北溪2号"的公司——俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom。

　　分析师预计，实施制裁的情况下，俄罗斯通过乌克兰和白俄罗斯向西欧出口的天然气将大幅减少，并称天然气价格可能重新回到去年第四季度水平。

　　纽约梅隆银行的市场策略师Tenengauzer在德国暂停“北溪2号"认证后曾表示，这不是闹着玩的，未来几年它将对通胀产生非常重大的影响。

　　不过西方媒体认为，在欧洲需要俄罗斯天然气的同时，俄天然气工业公司也需要欧洲市场。这种相互依赖让许多人认为，即便俄乌冲突进一步恶化，俄罗斯也不会切断向欧洲供气。

　　在西方国家的制裁“篮子"中，美国或可以禁止俄罗斯进行涉及美元的金融交易。俄罗斯大部分石油和天然气销售都以美元结算。在这种情况下，这将意味着俄罗斯的石油和天然气出口将大幅下滑。

　　“欧洲粮仓"面临考验

　　俄罗斯和乌克兰都是主要谷物出口国，冲突加剧引发供应担忧。小麦和黄豆率领农作物期货价格大涨。

　　目前，全球粮食供给已经出现失衡。根据联合国最近的一份报告，食品价格已攀升至十多年来的最高水平，新冠疫情大流行导致的供应链混乱是主要原因。

　　而乌克兰一直被视为“欧洲粮仓"，若其深陷战争阴霾，将使粮食供应链受到严重打击。目前已有部分粮食贸易商将船只开往其他粮食产地，因为他们担心，战争会延误船期。

　　欧洲大部分地区的粮食进口自乌克兰。中东和非洲许多地区也依赖乌克兰的小麦和玉米。澳大利亚国民银行农业经济学家Phin Ziebell在接受路透社采访时表示，“黑海地区的供应中断将影响全球总供应量，中东和非洲的买家将寻找替代资源。"据悉，目前，肯尼亚、津巴布韦、埃塞俄比亚等非洲国家的食品价格均迎来小幅上涨。

　　2月24日，中国海关总署发布公告称，根据我国相关法律法规和《中华人民共和国海关总署与俄罗斯联邦农业部关于〈俄罗斯输华小麦植物检疫要求议定书〉补充条款》的规定，允许俄罗斯全境小麦进口。

　　当地公司风险敞口加大

　　俄罗斯和乌克兰的经济规模相对较小，这意味着在商品行业之外的跨国公司在这些国家的风险敞口很小。但一些大型西方企业集团在这两个地区都建立了业务。

　　路透社报道称，西方上市公司可能感受到俄罗斯进军乌克兰的影响。

　　欧洲与俄罗斯的联系较多，壳牌和道达尔等石油公司在俄罗斯有合资企业，而英国石油自称是“俄罗斯最大的外国投资者之一"，与俄罗斯石油公司有联系。欧洲航空巨头空中客车公司从俄罗斯进口钛。

　　欧洲方面与俄罗斯在金融领域的交集也较多。欧洲的银行，尤其是德国、法国和意大利的银行，已经向俄罗斯债务方提供了数十亿美元的贷款。法国和奥地利的银行在西方贷款机构中规模最大，分别为242亿美元和172亿美元。国际清算银行（BIS）的数据显示，紧随其后的是美国贷款机构的160亿美元，日本的96亿美元和德国银行业的88亿美元。

　　《纽约时报》援引哥伦比亚大学欧洲研究所所长亚当·图兹的话表示：“对俄罗斯造成痛苦和全面伤害的严厉制裁有可能对欧洲客户造成巨大损害。"

　　《华尔街日报》称，在普京宣布在顿巴斯地区发起特别军事行动后，在俄罗斯和乌克兰开展业务的西方公司正准备应对新制裁的潜在影响。

　　最近几周，英国石油和壳牌的高管们表示，他们将遵守可能实施的任何新的制裁措施。

　　2月23日，吉普、道奇和标致品牌背后的汽车制造商Stellantis的首席执行官表示，如果西方制裁破坏了这些业务，该公司准备转移或限制其在俄罗斯的汽车生产。

　　根据花旗的研究，除大宗商品外，法国汽车制造商雷诺公司是对俄罗斯市场敞口最大的公司之一，该公司约8%的息税前利润来自该国。

　　雷诺首席执行官卢卡德梅奥此前表示，俄罗斯和乌克兰之间的局势恶化可能导致“另一场有关国外零部件的供应链危机"。

　　对能源公司来说，营收或利润受到的任何冲击都可能在一定程度上被潜在的油价上涨所抵消。

　　在乌克兰，Arcelor Mittal经营着该国最大的钢铁厂之一，并拥有约2.9万名当地员工和承包商。该公司目前正在投资3亿美元来改进工厂。本月早些时候，Arcelor Mittal表示，对乌克兰局势升级，已经制定了应急计划。

　　丹麦啤酒制造商嘉士伯在乌克兰拥有三个啤酒厂，是该国最大的啤酒销售商，拥有32%的市场份额。这家全球第三大啤酒制造商最近表示，几周来一直在制定应急计划。嘉士伯在俄罗斯也有很大的业务，有8家啤酒厂。据该公司称，在俄罗斯的销售额约占公司总收入的10%。

　　多种矿产面临减供

　　俄罗斯坐拥丰富天然资源，是钯金、铂金、镍、铝等多种原物料的出口大国，这些原材料在全球供应占比较大。而多种重金属又是半导体、电动车、不锈钢、智能手机等产业生产的重要原材料。

　　荷兰合作银行警告，俄罗斯掌控全球近半数用于厨具、手机、医疗设备、运输、建筑和电力的镍出口，还有近半数用于触媒转化器、电极和电子产品的钯金出口，以及全球四分之一用于汽车、建筑、机械和包装的铝出口。美欧的制裁措施可能阻断相关原料出口，引发制造业供应链断供危机。

　　资料显示，俄有色金属矿产资源储量丰富、品种齐全，其中锰、铜、铅、锌、镍、钴、钒、钛等储量均居世界前列。俄罗斯的铝产量约占全球的6%，镍产量约占全球的7%。镍用于制造不锈钢、电动车。

　　所以对俄罗斯的制裁将在某些行业产生“牵一发而动全身"的影响。2018年，俄罗斯铝业受到制裁，铝价在几天内上涨了35%。即使在俄罗斯出口不受影响的情况下，这两种金属仍然供应不足，这些金属行情近来大涨。

　　如果西方国家施加制裁，这些原材料成本上扬，恐引爆后续一连串产品涨价效应，使得近来全球关注的通胀问题更趋严重。不过，分析师说，西方国家不太可能对俄罗斯铝业实施全面制裁，因为铝价高企会损害制造业。

　　目前，伦敦金属交易所铝价格创历史新高，超过2008年的峰值。

　　半导体行业再受挤压

　　俄罗斯还是钯金和铂金的主要生产商，铂金可用于净化汽车排气的触媒转化器，钯金用于汽车触媒转换器、手机、传感器、存储器、电极，甚至牙科填充物。美国35%的钯金来自俄罗斯，许多用于半导体后段封装环节。

　　道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，尽管现在判断供应问题是否会成为现实还为时过早，但“如果我们看到一系列制裁措施，减少了融资和材料向世界其他地区的自由流动，钯金供应条件可能大幅紧缩"。

　　此外，氦、氖、氩、氪、氙和钪等气体和稀有金属也来自俄乌地区，这些气体是半导体曝光、蚀刻制程的关键材料。有专家认为，俄乌局势升温势必导致相关半导体产业供应链受影响，进而冲击全球市场供需平衡。

　　乌克兰多年来稳步增加出口，现在是原材料、化学产品甚至运输设备等机械的“巨大供应商"，该国也是矿产和其他大宗商品的主要供应商。

　　除此之外，乌克兰还是半导体原料气体供应大国，同时也是全球最大的“氖气"供应商。尽管氖气在半导体制程当中使用比重并不如其他产业，但其仍为必要原物料。市场调研机构Techcet估计，美国逾90%的半导体等级用氖来自乌克兰，氖是俄罗斯生产钢后的副产品，再送往乌克兰进行纯化。

　　来源：新华社、央视新闻

　　新华社 图

　　央视新闻 图

　　在俄罗斯突如其来的攻势下，乌克兰局势急剧恶化，全球金融市场大幅震动，七国集团领导人计划对俄实施进一步制裁。有分析指出，美欧的制裁措施可能阻断相关原料出口，引发制造业供应链断供危机，并对能源、粮食、矿产、半导体等多个行业产生重大影响。

　　当地时间2月24日，俄罗斯总统普京宣布在顿巴斯地区发起特别军事行动，乌克兰多个城市出现爆炸事件，乌克兰最高议会通过全境进入战时状态的决定。

　　当天，乌克兰总统泽连斯基宣布乌克兰与俄罗斯断交，并发布为期90天的全国总动员令。美、英、欧、日等国宣布加大对俄罗斯经济制裁。

　　然而次日，画风一转，泽连斯基表示，西方已经完全放弃了乌克兰，乌克兰已向27个欧洲国家领导人询问乌克兰是否能加入北约，但均未得到答复。乌方希望与俄罗斯总统普京进行谈判，避免民众伤亡。俄罗斯外长拉夫罗夫回应称，俄罗斯愿意就乌克兰问题进行谈判，只要乌克兰军队放下武器。

　　25日下午，国家主席习近平同普京通电话。习近平指出，近期，乌克兰东部地区局势急剧变化，引起国际社会高度关注。中方根据乌克兰问题本身的是非曲直决定中方立场。要摒弃冷战思维，重视和尊重各国合理安全关切，通过谈判形成均衡、有效、可持续的欧洲安全机制。中方支持俄方同乌方通过谈判解决问题。中方关于尊重各国主权和领土完整、遵守联合国宪章宗旨和原则的基本立场是一贯的。中方愿同国际社会各方一道，倡导共同、综合、合作、可持续的安全观，坚定维护以联合国为核心的国际体系和以国际法为基础的国际秩序。

　　在高度动荡的局势下，全球金融市场大幅震动。避险黄金一度上涨至1974美元/盎司，布伦特原油自2014年以来首次突破100美元。

　　多国制裁加码

　　当地时间2月24日，白宫宣布，美国将同盟友一起限制俄罗斯使用美元、欧元、英镑和日元交易的能力。“全面封锁"的制裁目标包括俄罗斯所有10家最大的金融机构，制裁将阻止其与美国实体的所有交易。此外，制裁还惩罚了俄罗斯主要经济部门的公司，包括电信、铁路以及采矿和矿产，比如俄罗斯天然气工业公司、俄罗斯铁路公司、俄罗斯电信公司、阿尔法银行和俄罗斯水电公司。白宫还宣布了出口限制措施，希望遏制俄罗斯获得商用电子产品、计算机、半导体和飞机零部件等产品。

　　英国政府也对俄罗斯出台了“最大规模、最严厉的经济制裁"，内容包括将俄罗斯外贸银行在英资产全部冻结，冻结超过100个俄罗斯实体、个人等的资产，禁止俄罗斯国际航空公司航班在英国降落等。

　　英国首相约翰逊说，英国致力于将俄罗斯银行“排除在英国金融体系之外，阻止它们获取英镑或通过英国结算"。他说，俄罗斯现阶段大约一半的贸易经由美元和英镑交易。

　　2月25日，据路透社报道，法国财长勒梅尔表示，欧盟希望在经济上孤立俄罗斯，并切断俄与全球金融体系的所有联系。前一天，欧盟召开特别峰会，同意进一步全面制裁俄罗斯。

　　作为回击，俄罗斯联邦航空运输署25日发布消息称，因为英国对俄航实施的制裁措施，俄方决定针对英国飞机关闭领空，包括过境。俄联邦委员会主席马特维延科表示，莫斯科已准备对西方国家实施报复性制裁。

　　全球股市现短期波动

　　俄罗斯进行军事行动以来，短期内金融市场已经出现巨大波动。

　　2月24日，俄罗斯国内市场遭遇重创，卢布创近两年新低，莫斯科证券交易所开市后不断下跌直至熔断，当天暂停交易。

　　Truist全球高级分析师Eylem Senyuz此前在给客户的报告中写道，历史上的军事危机事件往往会给市场注入波动性，并经常导致短期下跌，但除非事件将经济推入衰退，否则股市往往最终会反弹。

　　参考2014年发生的俄乌冲突，当时欧洲以外的股市很快便摆脱了地缘政治风险的冲击，对美股的影响更是可以忽略不计。

　　资料显示，俄罗斯于2014年2月28日进入克里米亚地区，当日美股并未见明显反应，而在隔了一个周末后，标普500指数虽于3月首个交易日（3月3日）下跌0.78%，但跌势只持续一日，其后不仅收复失地，还创下了历史新高。

　　再往前回溯，在1941年珍珠港事件一年后，标普500指数上涨了15%；2003年美国入侵伊拉克一年后，这一数字增长了35%。历史表明，在大多数股市崩盘危机发生仅一年后，标普500指数就出现上涨。

　　海通证券回顾了2000年以来较为典型的国际局部冲突，并回测了期间的全球大类资产表现。历史上看，在发生局部冲突的初期（第一周），包括A股在内的全球权益资产在短期内或存在被拖累的可能，而美元和美债的平均相对表现往往更优。

　　如果进一步观察区域冲突完整时期内大类资产的表现，可以发现，拉长时间看国际冲突事件对大类资产影响实际有限。

　　华安证券进一步梳理了叙利亚内战、利比亚战争、伊拉克战争、阿富汗战争、科索沃战争和海湾战争等6场具有国际影响力的战争，总结称，因我国与战争无密切联系，故基本不受影响。

　　中金公司认为，此次俄乌局势影响全球资产主要有风险情绪和通胀预期两个途径。从目前情况看，A股或更容易走出独立行情。

　　避险资产称王

　　ATFX亚太区首席分析师林铭添告诉《国际金融报》记者，目前局势已经让市场开始为更坏的情形做准备，但是否会继续发酵，可能要看俄方的行动是在顿巴斯地区止步，还是会对更多地区进行突破。按照普京此前的表态，行动还是偏向克制的。另外就在于美欧方面的回应，俄罗斯面临新一轮升级制裁，可能还会牵涉到更多贸易和进出口，包括石油和农产品出口可能也被纳入名单。可以肯定的是，当前的整个金融市场还会遭受更多的冲击。

　　荷兰国际集团（ING）全球市场主管Chris Turner说，俄乌局势给外汇市场带来了“巨大的不确定性"。

　　乌克兰货币格理夫纳是今年迄今为止表现最差的新兴市场货币，俄罗斯卢布的表现为第五差。

　　而24日，欧系货币受局势影响盘中一度跳水，欧元创1月底以来的新低，英镑下探一周前的低位。其他新兴市场货币亦受到影响而下挫，不过亚洲市场货币则成为避险去处，其中美元兑人民币已维持在6.30水平。

　　随着乌克兰紧张局势加剧，各避险资产价格上涨。

　　美元等避险货币受到追捧，美元兑俄罗斯卢布一度涨超10%，目前在85上下浮动。黄金被视为冲突或经济纷争时期的庇护所，一度上涨至1974美元，创一年多新高。

　　世界黄金协会中国区CEO王立新告诉《国际金融报》记者，俄罗斯和乌克兰近期的事件，牵扯到很多因素，影响不小，现在市场上已有多种反应。从历史上看，当某些容易产生重大影响的地缘政治紧张局势持续升温时，人们往往会更加重视黄金。这也体现了黄金在对冲风险和不确定性，在投资组合中，帮助实现投资多样化，并获取长期稳定收益的重要价值。

　　FXTM富拓首席中文分析师杨傲正表示，地缘局势恶化，通胀压力加剧等，都有利于黄金价格向上，也成为金融市场乱局中的王者。预示金价涨势将进一步扩大。假如局势进一步升级，金价不排除在短期内突破2000关口。

　　能源市场冲击大

　　此前早有分析显示，如果紧张局势演变成冲突，能源市场可能会受到冲击。

　　24日，欧洲天然气价格一度暴涨50%，布伦特原油站上103美元/桶，为2014年以来首次。

　　ING大宗商品研究主管Warren Patterson表示：“俄罗斯宣布对乌克兰进行特别军事行动，已将布伦特原油价格推高至100美元/桶大关。在石油市场已经吃紧的情况下，这种日益增长的不确定性确实使其变得脆弱，因此价格可能会继续波动并处于高位。"

　　摩根大通表示，紧张局势有可能导致油价“实质性大涨"，并指出，如果油价升至每桶150美元，今年上半年全球GDP按年增长率将降至仅0.9%，同时通胀率将提高超过一倍达到7.2%。

　　在西方国家试图对俄罗斯施加影响以阻止其进一步对邻国乌克兰采取侵略行为之际，“北溪2号"管道成为一个主要的制裁目标。

　　欧洲约有35%的天然气依赖俄罗斯， 而“北溪2号" 是一条从俄罗斯维堡穿越波罗的海至德国格赖夫斯瓦尔德的海底输气管道，可以缓解欧洲消费者和政府的压力。该管道已经于去年9月完工，但一直处于闲置状态，等待德国和欧盟的认证。

　　在俄罗斯总统普京承认乌东两地“独立"之后，德国总理朔尔茨宣布暂停“北溪2号"的认证程序。

　　美国总统拜登也宣布，将制裁修建“北溪2号"的公司——俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom。

　　分析师预计，实施制裁的情况下，俄罗斯通过乌克兰和白俄罗斯向西欧出口的天然气将大幅减少，并称天然气价格可能重新回到去年第四季度水平。

　　纽约梅隆银行的市场策略师Tenengauzer在德国暂停“北溪2号"认证后曾表示，这不是闹着玩的，未来几年它将对通胀产生非常重大的影响。

　　不过西方媒体认为，在欧洲需要俄罗斯天然气的同时，俄天然气工业公司也需要欧洲市场。这种相互依赖让许多人认为，即便俄乌冲突进一步恶化，俄罗斯也不会切断向欧洲供气。

　　在西方国家的制裁“篮子"中，美国或可以禁止俄罗斯进行涉及美元的金融交易。俄罗斯大部分石油和天然气销售都以美元结算。在这种情况下，这将意味着俄罗斯的石油和天然气出口将大幅下滑。

　　“欧洲粮仓"面临考验

　　俄罗斯和乌克兰都是主要谷物出口国，冲突加剧引发供应担忧。小麦和黄豆率领农作物期货价格大涨。

　　目前，全球粮食供给已经出现失衡。根据联合国最近的一份报告，食品价格已攀升至十多年来的最高水平，新冠疫情大流行导致的供应链混乱是主要原因。

　　而乌克兰一直被视为“欧洲粮仓"，若其深陷战争阴霾，将使粮食供应链受到严重打击。目前已有部分粮食贸易商将船只开往其他粮食产地，因为他们担心，战争会延误船期。

　　欧洲大部分地区的粮食进口自乌克兰。中东和非洲许多地区也依赖乌克兰的小麦和玉米。澳大利亚国民银行农业经济学家Phin Ziebell在接受路透社采访时表示，“黑海地区的供应中断将影响全球总供应量，中东和非洲的买家将寻找替代资源。"据悉，目前，肯尼亚、津巴布韦、埃塞俄比亚等非洲国家的食品价格均迎来小幅上涨。

　　2月24日，中国海关总署发布公告称，根据我国相关法律法规和《中华人民共和国海关总署与俄罗斯联邦农业部关于〈俄罗斯输华小麦植物检疫要求议定书〉补充条款》的规定，允许俄罗斯全境小麦进口。

　　当地公司风险敞口加大

　　俄罗斯和乌克兰的经济规模相对较小，这意味着在商品行业之外的跨国公司在这些国家的风险敞口很小。但一些大型西方企业集团在这两个地区都建立了业务。

　　路透社报道称，西方上市公司可能感受到俄罗斯进军乌克兰的影响。

　　欧洲与俄罗斯的联系较多，壳牌和道达尔等石油公司在俄罗斯有合资企业，而英国石油自称是“俄罗斯最大的外国投资者之一"，与俄罗斯石油公司有联系。欧洲航空巨头空中客车公司从俄罗斯进口钛。

　　欧洲方面与俄罗斯在金融领域的交集也较多。欧洲的银行，尤其是德国、法国和意大利的银行，已经向俄罗斯债务方提供了数十亿美元的贷款。法国和奥地利的银行在西方贷款机构中规模最大，分别为242亿美元和172亿美元。国际清算银行（BIS）的数据显示，紧随其后的是美国贷款机构的160亿美元，日本的96亿美元和德国银行业的88亿美元。

　　《纽约时报》援引哥伦比亚大学欧洲研究所所长亚当·图兹的话表示：“对俄罗斯造成痛苦和全面伤害的严厉制裁有可能对欧洲客户造成巨大损害。"

　　《华尔街日报》称，在普京宣布在顿巴斯地区发起特别军事行动后，在俄罗斯和乌克兰开展业务的西方公司正准备应对新制裁的潜在影响。

　　最近几周，英国石油和壳牌的高管们表示，他们将遵守可能实施的任何新的制裁措施。

　　2月23日，吉普、道奇和标致品牌背后的汽车制造商Stellantis的首席执行官表示，如果西方制裁破坏了这些业务，该公司准备转移或限制其在俄罗斯的汽车生产。

　　根据花旗的研究，除大宗商品外，法国汽车制造商雷诺公司是对俄罗斯市场敞口最大的公司之一，该公司约8%的息税前利润来自该国。

　　雷诺首席执行官卢卡德梅奥此前表示，俄罗斯和乌克兰之间的局势恶化可能导致“另一场有关国外零部件的供应链危机"。

　　对能源公司来说，营收或利润受到的任何冲击都可能在一定程度上被潜在的油价上涨所抵消。

　　在乌克兰，Arcelor Mittal经营着该国最大的钢铁厂之一，并拥有约2.9万名当地员工和承包商。该公司目前正在投资3亿美元来改进工厂。本月早些时候，Arcelor Mittal表示，对乌克兰局势升级，已经制定了应急计划。

　　丹麦啤酒制造商嘉士伯在乌克兰拥有三个啤酒厂，是该国最大的啤酒销售商，拥有32%的市场份额。这家全球第三大啤酒制造商最近表示，几周来一直在制定应急计划。嘉士伯在俄罗斯也有很大的业务，有8家啤酒厂。据该公司称，在俄罗斯的销售额约占公司总收入的10%。

　　多种矿产面临减供

　　俄罗斯坐拥丰富天然资源，是钯金、铂金、镍、铝等多种原物料的出口大国，这些原材料在全球供应占比较大。而多种重金属又是半导体、电动车、不锈钢、智能手机等产业生产的重要原材料。

　　荷兰合作银行警告，俄罗斯掌控全球近半数用于厨具、手机、医疗设备、运输、建筑和电力的镍出口，还有近半数用于触媒转化器、电极和电子产品的钯金出口，以及全球四分之一用于汽车、建筑、机械和包装的铝出口。美欧的制裁措施可能阻断相关原料出口，引发制造业供应链断供危机。

　　资料显示，俄有色金属矿产资源储量丰富、品种齐全，其中锰、铜、铅、锌、镍、钴、钒、钛等储量均居世界前列。俄罗斯的铝产量约占全球的6%，镍产量约占全球的7%。镍用于制造不锈钢、电动车。

　　所以对俄罗斯的制裁将在某些行业产生“牵一发而动全身"的影响。2018年，俄罗斯铝业受到制裁，铝价在几天内上涨了35%。即使在俄罗斯出口不受影响的情况下，这两种金属仍然供应不足，这些金属行情近来大涨。

　　如果西方国家施加制裁，这些原材料成本上扬，恐引爆后续一连串产品涨价效应，使得近来全球关注的通胀问题更趋严重。不过，分析师说，西方国家不太可能对俄罗斯铝业实施全面制裁，因为铝价高企会损害制造业。

　　目前，伦敦金属交易所铝价格创历史新高，超过2008年的峰值。

　　半导体行业再受挤压

　　俄罗斯还是钯金和铂金的主要生产商，铂金可用于净化汽车排气的触媒转化器，钯金用于汽车触媒转换器、手机、传感器、存储器、电极，甚至牙科填充物。美国35%的钯金来自俄罗斯，许多用于半导体后段封装环节。

　　道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，尽管现在判断供应问题是否会成为现实还为时过早，但“如果我们看到一系列制裁措施，减少了融资和材料向世界其他地区的自由流动，钯金供应条件可能大幅紧缩"。

　　此外，氦、氖、氩、氪、氙和钪等气体和稀有金属也来自俄乌地区，这些气体是半导体曝光、蚀刻制程的关键材料。有专家认为，俄乌局势升温势必导致相关半导体产业供应链受影响，进而冲击全球市场供需平衡。

　　乌克兰多年来稳步增加出口，现在是原材料、化学产品甚至运输设备等机械的“巨大供应商"，该国也是矿产和其他大宗商品的主要供应商。

　　除此之外，乌克兰还是半导体原料气体供应大国，同时也是全球最大的“氖气"供应商。尽管氖气在半导体制程当中使用比重并不如其他产业，但其仍为必要原物料。市场调研机构Techcet估计，美国逾90%的半导体等级用氖来自乌克兰，氖是俄罗斯生产钢后的副产品，再送往乌克兰进行纯化。