营收增速放缓，盈利能力企稳：2019Q3 A 股电子行业整体营收为15808.84 亿元(+8.07pct），较去年同期下滑11.50 个百分点，归母净利润为724.15 亿元(+3.50pct)，较去年同期下滑0.51 个百分点。行业营收和净利润受经济下行压力影响，业绩承压处于近五年来的较低水平。从结构上来看，249 只个股中营收增速在50%以上占比约一成；增速在0-50%占比接近六成；出现负增长的占比接近三成。显示多数公司营收增长维持在中低增速。归母净利润方面，增速在50%以上占比超过两成；增速在0-50%占比超过三成；净利润负增长的占比超过四成，显示行业内净利润增速出现分化，部分中小公司利润端接下来将承受较大压力，另外，行业毛利率也出现下滑，盈利能力有所减弱。

1、行业整体三季报表现 .. 4

1.1 收入端：营收增速放缓，盈利能力企稳 ..... 4

1.2 费用端：研发投入持续加码带动期间费用率上行........ 5

1.3 现金端：运营能力维稳，经营现金流良好 . 6

2、子行业三季报表现 ...... 7

2.1 半导体：营收、净利润承压，盈利能力有所好转........ 7

2.2 消费电子：下游需求传导延时，内部业绩分化... 8

2.3 电子元件：印刷电路板表现亮眼，向上带动电子元件  9

2.4 光学光电子: 连续两年业绩下滑，等待行业拐点出现 ........ 11

2.5 电子制造: 自身优势突出，将享受行业发展红利 ....... 12

3、投资建议 .. 13

3.1 年内板块涨幅可观，板块估值仍需提升 ... 13

3.2 国产替代契机下，关注半导体和消费电子领域新机遇 ....... 14

4、风险提示 .. 15