航空发动机是制约我国航空产业发展的瓶颈，强军目标引领下我军将加速补齐动力短板。需求端，未来20年我国航发产业市场空间超2万亿元，年均产值有望从当前不到300亿上升至千亿规模；供给端，长期制约我国航发产业的体制、资金、技术等因素逐步消除，航发集团成立、两机专项的实施将驱动我国航发产业进入型号研制加速期，并随着太行系列逐步开始大批量交付，未来WS-15的研制完成，我国航空发动机产业发展有望迎来向上拐点。

报告缘起：中国航空发动机产业逐步走向成熟......1

航空发动机简介：工业皇冠上的明珠.....2

航空发动机概念及分类.......2

发展历程：喷气式逐步取代活塞式发动机......3

军用航空发动机趋势：推重比提升，向变循环发展......4

民用航空发动机趋势：涵道比不断增大，更注重经济性与环保.....4

产业特点：高投入、高壁垒、高风险、长周期......5

全球航发产业格局：寡头垄断逐步加深.....7

全球民用航发市场：六大巨头垄断近九成份额.....7

全球军用航发市场：美、英等五国垄断.....10

中国航发产业格局：以航发集团为主导...11

中国航发产业趋势：从不行到行，行业增速或迎向上拐点....13

中国航发产业历经三阶段，从测绘仿制到自主研制....13

横向看：中国航发技术预计落后美国近 30 年.....14

纵向看：中国航空发动机逐步走向成熟，国产化率不断提升.....15

制约因素逐步消除，行业或迎向上拐点....17

市场空间：未来 20 年我国军民用航发市场规模约四万亿.....26

预计我国军用航空发动机市场空间约 2.2 万亿元......27

预计我国民用大中型客机航空发动机市场空间约 2 万亿，通用航空发动机市场近千亿..29

我国企业有望分享国内军用航发 90%市场份额，但民用航发份额较少...30

产业链细分市场拆分：原材料、航空维修占比较大.....30

航发产业链构成......30

航空发动机约占飞机整机价值的 20%~30%....31

按部件价值拆分：高、低压涡轮的价值占比最高.....32

按结构类似方式价值拆分：盘轴件、叶片占比较高....33

按制造成本拆分：原材料成本接近一半.....33

按发动机生命周期费用拆分：运营维修与整机价值相当.....36

预计我国企业面临的航发原材料市场需求 0.7 万亿，运营维护需求 1 万亿....37

风险因素......37

投资建议.....38