消费金融：后来居上者360 金融。（1）公司成立较晚，业绩爆发式增长。2018 年实现营业收入44.47 亿元，净利润11.93 亿元；2019Q1 实现营业收入20.09 亿元，净利润7.2 亿元。（2）360 金融的消费金融目前有四条产品线，均为纯线上信用贷产品；业务模式为助贷模式，资金大部分来自于金融机构，余额占比达到98.1%。向合作的放贷机构收取信贷服务费。（3）360 金融的竞争优势：风控能力的正反馈。360 集团作为互联网安全行业的龙头公司，连接超过10+亿台设备，在风控模型尤其是反欺诈方面具有优势。截止2018 年，由于欺诈造成的亏损率仅为0.2%；2019 年一季度90 天以上逾期率为0.94%。良好的风控能力能实现正向反馈，使360 金融获得更丰富的资金来源，同时通过购买流量快速实现放贷规模扩张。

5 月核心观点 ........... - 4 -

消费金融：后来居上者360 金融 ................... - 4 -

互联网银行： 微众银行业绩高增，探索前沿科技应用 ........ - 5 -

支付行业：国内外支付公司发展趋势及估值水平存在差异 .. - 6 -

监管动态 .................. - 8 -

中国互联网金融协会举办司法政策培训班 ..... - 8 -

互金协会秘书长率团参加英国创新金融峰会 . - 8 -

融资事件 .................. - 8 -

一级市场融资 ... - 8 -

IPO：你我贷母公司在美股上市 ..................... - 9 -

行业动态 .................. - 9 -

互联网保险：四家互联网财险公司一季度“三亏一盈” ...... - 9 -

第三方支付：支付清算协会发布2018 年度收单外包服务机构评级 .......... - 10 -

网贷行业： 行业景气度持续下降，月末有较大平台被经侦介入 .............. - 11 -

互联网理财： 微信理财通收益率波动较大 . - 13 -

市场表现 ................ - 14 -

上市公司动态 ........ - 15 -

风险提示 ................ - 16 -