PPP 的火热是政府加快财政体制改革的体现。旧有的以土地财政为核心的融资模式激化了地方财务风险，国家层面力推PPP，不仅是一次微观层面的“操作方式升级”，更是一次宏观层面的“体制机制变革”。今年以来，随着房地产调控政策不断升温和治理效果逐渐显现，房地产投资增速或将回落，PPP 模式成为2017 年稳增长的重要力量。

1 PPP 火热的背后：投融资模式变革  - 5 -

1.1 新型项目融资与实施模式  - 5 -

1.2 投融资模式：向PPP 模式转变 .. - 6 -

1.3 经济下行：PPP 成为稳增长的重要力量  - 7 -

1.4 PPP 资产证券化：打通投融资链条 . - 8 -

1.5 未来着力点：财政红线外移、一带一路推动  - 10 -

2 财政部项目库：项目落地成为工作重点  - 11 -

2.1 项目数与投资额稳固增长，落地率稳步提升  - 11 -

2.2 项目区域集中度下降，行业集中度基本稳定  - 13 -

2.3 绿色低碳成为发展新理念 . - 15 -

3 财政部示范项目：标杆作用凸显 . - 16 -

3.1 推动示范项目落地，体现政府力推PPP 之决心 . - 16 -

3.2 区域范围和行业领域不断扩大，环保占有一席之地 .. - 18 -

3.3 民营资本参与度与国企相比仍有差距  - 19 -

4 发改委项目库：统筹传统基础设施领域  - 20 -

4.1 完善国家首个部委层面项目库 . - 20 -

4.2 项目库：云贵领跑全国，市政、交通占主导  - 21 -

4.3 四次公开推介，总投资额超6 万亿元 .. - 22 -

5 投资策略  - 23 -

5.1 雄安催化水环境治理，把握PPP 发展两条主线 . - 23 -

5.2 个股推荐（东方园林、碧水源、国祯环保） . - 24 -

5.2.1 东方园林：业绩大增，PPP 助推公司高成长 . - 24 -

5.2.2 碧水源：业绩大增，PPP 助推公司高成长 - 24 -

5.2.3 国祯环保：业绩大增，工业废水&小城镇治理发展抢眼  - 25 -

6 风险提示  - 26 -