中国铁塔（00788.HK）7月23日公布香港IPO招股计划，公司建议招股价每股1.26港元至1.58港元，拟全球发售约434.15亿股，最多集资约681.21亿港元（86.8亿美元）。

　　中国铁塔预计8月8日在香港交易所（00388.HK）挂牌上市，公司有望成为今年港股市场最大型IPO。7月初刚在港上市的小米集团（01810.HK）以招股价下限定价，IPO募资371亿港元。

　　据财新记者取得的招股材料显示，此次IPO，中国铁塔拟发行新股总数，占经扩大后股本25%。其中香港公开发售占新发行股份5%，国际配售占95%。公司将于今日（7月23日）在香港路演，7月25日至7月31日在香港招股，预计定价日为7月31日至8月1日。

　　招股材料显示，中国铁塔此次共引入10名基石投资者。其中高瓴资本认购4亿美元等价股份、美国对冲基金OZ Management认购3亿美元、阿里巴巴（NYSE:BABA）与中石油（601857.SH/00857.HK）各自认购1亿美元。

　　其他基石投资者中，美国投资管理公司Darsana与Invus，分别认购1.75亿美元和认购1亿美元、北京市海淀区国资委认购9850万美元、工商银行、国机重工、上汽集团各自认购5000万美元。

　　中国铁塔于2014年7月成立，是中国三大电信运营商共同发起设立的通信基础设施综合服务公司，注册资本100亿元。中国移动（00941.HK）、中国联通（00762.HK）、中国电信（00728.HK）分别持股40%、30.1%、29.9%，主营铁塔建设、维护和运营，兼营基站机房、电源、空调等配套设施，和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的维护。

　　中国铁塔的诞生，实际上是把三大运营商的铁塔基建部分打包出来，成立一家新公司统一运营、管理，三大运营商以后要用铁塔再向中国铁塔租赁。这在一定程度上体现了电信体制改革、共建共享的高层意志。2015年1月1日起，中国铁塔开始承建三大运营商的新增铁塔需求。

　　2015年10月14日，中国铁塔以现金+股票形式收购三大运营商多年积累的存量铁塔资产，经过资产评估，三大运营商的存量铁塔总共152万座，估值2314亿元。

　　与此同时，中国铁塔在IPO前以增发新股方式引入了新股东：中国国新控股有限责任公司（下称中国国新）。交易完成后，中国移动、中国联通、中国电信所持中国铁塔股份将相应被稀释，分别持股38%、 28.1%、27.9%，中国国新则持有6%的股份。

　　中国铁塔原计划最早于2017年赴港上市，最终推迟至今。对于成立三年后即选择上市，铁塔公司认为，实现上市可以有效降低债务规模及利息负担，优化公司治理体系，并实现公司价值的极大提升，为股东带来更大的资本增值收益。（详见财新网“中国铁塔计划今年赴港上市"）

　　之所以选择港股上市，中国铁塔内部人士透露，主要是考虑到香港上市规则对企业的盈利要求相对较低。A股要求企业连续三年盈利，但中国铁塔2015年的净利润亏损35.96亿元。

　　根据初步招股书，中国铁塔2015年11月与12月营收88.02亿元，2016年全年营收为559.97亿元，2017年营收达686.65亿元，同比增长22.6%。2018年第一季度营收172.44亿元，同比增长4.8%。

　　2015年，中国铁塔录得经营亏损41.61亿元，2016年、2017年经营利润扭亏为盈，分别录得为50.7亿元与77.15亿元，2018年第一季度营业利润为20.89亿元，同比增长9.6%。

　　公司2015年11月至12月净亏损35.96亿元。2016年取得净利润7600万元，2017年为19.43亿元，同比增长25.62倍。2018年第一季度净利润3.8亿元，同比下跌约21.5%。

　　一位中国铁塔公司内部人士向财新记者透露，由于收购三大运营商铁塔资产存量，中国铁塔负债919亿元，根据协议约定，需要在2017年底前连本带息全部偿还。同时，中国铁塔投资建设铁塔需要大量资金，一直在负债运营。

　　据测算，铁塔公司总负债约1500亿-1600亿元左右，2016年仅利息费用就约50亿元，其中包括收购存量资产需向中国移动、中国联通延期付款产生的利息。

　　据中国铁塔公司内部人士介绍，截至2016年末，中国铁塔累计投资近950亿元，其中2015年投资336.6亿元，2016年投资611亿元，承接三家运营商塔类建设项目127.5万个，交付114.2万个。

　　中金公司（03908.HK）与高盛为中国铁塔IPO联席保荐人。

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