（一）制造龙头演绎强者恒强：优质制造龙头的三季报基本披露完毕，在1）出口复苏；2）棉价大致稳定，但内外棉价差扩大&长绒棉持续走弱；3）成本持续上升，尤其是环保，全国巡回持续高压督查，以上背景下：1）表现最好的类别无疑是色纺纱双雄，显著优于其他龙头——百隆东方与华孚时尚，其特殊原因在于行业双寡头格局稳固，且两家寡头在色纺领域具备标准制定权，议价能力均较强。

1 马莉看行业：三季报回顾之一：制造龙头演绎强者恒强，线下品牌电商爆发是必

然  5

2 本周重点公司投资要点  8

3 本周重点报告：海澜之家三季报点评；鲁泰A 三季报点评；富安娜三季报点评；

华孚时尚三季报点评；七匹狼三季报点评；伟星股份三季报点评；百隆东方三季报点

评  10

3.1 海澜之家三季报点评：主品牌同店下滑不改全年整体预期，时尚消费生态圈布局依

旧值得期待  10

3.2 鲁泰A 三季报点评：棉价波动叠加人民币升值导致利润下降，龙头优势仍在高价库

存消化后未来业绩有望稳定  12

3.3 富安娜三季报点评：电商高增长带动家纺主业业绩提升，家居业务有序推进  15

3.4 华孚时尚三季报点评：新疆布局进入收获期，色纱主业与棉花网链两翼齐飞  17

3.5 七匹狼三季报点评：线上业务快速发展，报表质量持续改善具备充足价值底 19

3.6 伟星股份三季报点评：主业持续保持快速增长，持续推进海外产能布局  20

3.7 百隆东方三季报点评：越南产能持续提升，汇兑损失拖累三季度业绩  21

4 简要复盘： 三季报陆续披露，关注纺织制造及新模式个股基本面解读  23

5 本周主要行业数据回顾：零售、出口弱复苏，原材料行情总体稳定  24

5.1 零售端: 9 月零售数据表现优秀，复苏态势延续  24

5.2 出口： 9 月纺织品及鞋类出口明显向好  26

5.3 上游主要原料：棉价基本稳定、人民币升值趋势明显  27

6 上市公司重要公告  35

6.1 纺织制造  35

6.2 服装家纺  35

7 重要行业资讯  37

7.1 行业新闻回顾  37

7.2 近期股东大会  37