关键词：计算机行业；市场分析；行业走势
摘 要：计算机板块 5 年经历牛熊切换，行业基本面发生根本变化：2011 年-2016 年计算机行业从股价上经历了完整的牛熊周期，在 2011-2012年成长股熊市中，细分领域景气度高，当期成长性好的个股具备抗跌性。而 2013 年到 2015 年6 月计算机板块出现长达 2 年半的牛市，细分领域景气度高、业绩成长性强、并购重组、商业模式升级等因素是多数牛股诞生的原因；部分个股在牛市的不同阶段，具备一个或多个驱动因素。
目 录：

一、计算机行业 5 年牛熊周期回顾.......... 5

1.1、5 年期间，计算机行业经历了相对完整的牛熊周期..........5

1.2、牛熊过后再看行业基本面.......6

1.3、各阶段的牛股是怎样炼成的？.....7

二、明星个股超额收益驱动回顾.... 8

2.1、启明星辰：政策推动行业高景气度，业绩提升决定超额收益.........8

2.2、浪潮信息：国产替代浪潮叠加产业发展趋势，驱动业绩高增长....11

2.3、东方国信：“内生+外延”夯实布局，并购驱动市值提升.....13

2.4、卫宁健康：“内生+外延”扩张市场份额，智慧医疗生态圈提升估值..........15

2.5、金证股份：构建互联网金融生态平台，商业模式转换提升估值溢价...........18

2.6、东方财富：基金代销规模爆发，变现预期兑现推动市值提升.......19

三、以史为鉴，面向未来........ 22

3.1、云计算：IT 产业未来发展的确定性趋势...........22

3.1.1、IAAS：国情成就IDC 竞争力，蓝海还看混合云23

3.1.2、SAAS：软件公司转型平台服务，深挖客户增量价值26

3.1.3、PAAS：云生态完善的必然趋势，得PaaS 者得天下27

3.2、企业级服务：行业变革风起云涌，万亿蓝海静待来者....28

3.2.1、产业资本加速布局企业级服务29

3.2.2、通用型SaaS 厂商加速发展，未来有望出现巨头30

3.2.3、细分领域投资机会众多，投资差异化与高成长32

3.3、人工智能：发展拐点到来，人工智能+将成为市场热点.......33

3.3.1、AlphaGo 击败李世石，人工智能迎来发展拐点33

3.3.2“人工智能+”向各领域加速渗透，商业化进程远超预期34

风险提示..... 36