行业分析人士指出，随著上游"矽料"不再紧缺，光伏行业竞争将重新回到"效率至上"的主赛道。

　　400亿！继隆基绿能之后，晶澳科技（002459．SZ）也传出了大手笔产能扩张计画。

　　据1月19日晚间公告，晶澳科技与鄂尔多斯政府签署合作框架协定，双方拟在鄂尔多斯市建设光伏全产业链低碳产业园项目，项目包括建设生产15万吨/10万吨光伏原材料、20GW拉晶、20GW矽片、30GW光伏电池、10GW光伏组件及配套辅材专案，总投资约400亿元。

记者从知情人士处获悉，所谓光伏原材料或指的是上游多晶矽料，而这也是晶澳科技首次将"一体化"扩展到矽料环节。

　　行业分析人士指出，随著上游"矽料"不再紧缺，光伏行业竞争将重新回到"效率至上"的主赛道。这意味著，以往被"矽料"产能压制的部分拥有先进技术优势的企业产能扩张计画将得以释放，由龙头企业开启的新一轮产能竞赛正在兴起，良率不具备优势的二三线企业一些产能或将得到出清。

　　事实上，就在两天前，行业龙头隆基绿能（601012．SH）宣布光伏史上最大扩产，公司拟在陕西省西咸新区投资建设年产100GW单晶矽片专案及年产50GW单晶电池项目，项目总体投资金额452亿元，上述项目预计均为2024年三季度首线投产，2025年底达产。首次进军"矽料"环节

　　此前，组件企业鲜有直接涉足矽料。2020年末开始，在矽料供应持续紧缺局面下，元件企业往往通过参股矽料企业的方式影响矽料供应，但并不直接下场生产。

　　比如，隆基绿能参股四川永祥新能源有限公司15%的股权，参股云南通威高纯晶矽有限公司49%的股权。2022年11月29日，隆基绿能增资通威股份永祥二期20万吨矽料专案，以参股方式与矽料厂商合作。

　　晶澳以往也曾采用类似做法。2021年6月18日，晶澳科技与晶科能源（688223．SH）、特变电工（600089．SH）子公司新特能源签署增资扩股协定，增资完成后，新特能源持有内蒙古矽材料公司82%股权，晶科能源、晶澳科技分别持有内蒙古矽材料公司9%股权。

　　事实上，15万吨/10万吨光伏矽料产能并不低。"1万吨矽料对应4GW组件"----按该比值计算，15万吨/10万吨矽料对应生产60GW/40GW组件。

　　据晶澳科技2022年半年报披露，至2022年末，晶澳科技元件产能预计跃升至50GW，一体化率约80%左右。另据部分协力厂商平台调研显示，晶澳科技2022年实际元件出货量为40-41GW之间，与晶科能源、天合光能（688599．SH）出货量水准相近，次于隆基绿能。

　　"矽料作为一种化工产品，它的周期性很强，晶澳应该是从这轮矽料暴涨中得到启发，决定亲自下场掌控它的供应，进而实现'全产业链的一体化'，避免周期性扰动。"一位元头部组件企业人士认为。此外，个别欧美国家出台法律要求光伏元件产品出口该国要证明原料产地，通过参股矽料也方便对更上游原料材料溯源，利于对这些国家出口。加速行业洗牌

　　在"年内矽料出现过剩"成为明牌局面下，隆基绿能、晶澳科技两家一线"一体化龙头"企业先后抛出400亿级"一体化"扩产计画，无疑将极大影响行业未来产能竞争格局，并一定程度上加速行业洗牌。

　　2020年以来，众多光伏新势力企业及跨界企业纷纷崛起。恰在此时，头部企业受限于体量过大，且原料短缺制约下，其产能扩张速度往往比不上新势力，一定程度失去了原本的市占率和市场掌控力。

　　然而，随著上游矽料供应不再短缺，二三线企业在一线企业竞争中不具备优势，随著行业产能过剩带来的产业链价格下调，部分企业原本的高毛利水准难以为继，甚至出现亏损。

　　"二三线企业扩张比较快，他们大多是在2020年以后才入场，只专注布局下游的某个环节，并未形成一体化能力，且良品率不高，一旦产业链进入降价周期，他们就容易陷入亏损。"上述行业分析人士以矽片环节举例道，有部分三线矽片商的切片良率至今仅有80%左右，而龙头企业在去年年底良率就已经达到98%左右。

　　矽片环节同样正迎来产能严重过剩。据公开信息统计，截至2022年底，隆基绿能、tcl中环、协鑫科技、双良节能等12家企业矽片产能已突破584GW，预计2023年将突破785gW。这一数字严重超出市场需求，事实上，即便乐观估计，2023年全球光伏装机规模仅有400GW左右。

　　事实上，在近期的光伏产业链降价中，随著2022年12月份多晶矽供应急剧增加，矽片价格率先崩盘，短短一月内就已经出现价格腰斩。

　　据矽业分会报价，150mm厚182mm矽片成交均价从2022年10月12日的高点，7.58元/片跌至3.74元/片，区间跌幅50.7%，150mm厚210mm矽片价格跌幅同样在50%以上。

　　该人士测算，1月5日，当150mm厚182mm矽片成交均价来到3.74元/片，拉晶环节就迫近成本线，一线企业依靠管道、技术、资金等优势仍可维持薄利，部分企业面临亏损风险；后续一旦拉晶利润无法覆盖矽料成本的时候，企业将被动大幅降低开工率。

　　除了自身具备管道、技术、资金等传统优势，在产能扩张同时，晶澳、隆基等元件龙头企业的一体化优势也将被放大，这将帮助其在未来价格竞争处于优势地位。

　　"如果现在还要单一去做矽片、做电池，以后不会有竞争力。"晶科能源董事长李仙德在接受某媒体采访时认为，光伏企业的一体化程度是决胜未来的关键。尤其在头部企业的竞争中，"大家的战略方向是一致的，在光伏行业，从矽片、电池到元件，你必须在各个环节具备一定的能力。"

　　另一位国内TOP10企业高管则解释得更为直观："一体化企业优势在于'东方不亮西方亮'，可以不考虑单一环节的亏损或盈利，随著各环节价格自然传导，最终将攫取整个产业链环节的利润。"该人士也在担心，随著价格战的快速到来，还没有完成一体化的二三线企业将"很受伤"。

　　当前，头部元件企业仍在抓紧构筑自己一体化护城河。

　　隆基绿能近期在接受机构调研时表示，根据产业链不同环节的供需变化和自身的元件出货计画，公司2023年将进一步提升矽片自用量的比例，预计将超过60%。

　　2022年，晶科能源一体化率预计将从2021年的53%提升到70%以上水准；天合光能2021年元件电池、元件产能分别升至35GW、50GW，一体化率约为70%，2022年，其一体化率有望达到77%。2020年以来，晶澳科技的一体化率则始终维持在80%左右。