四大险企受益于前期价值转型，134 号文影响小于行业平均，保费收入市场份额自年初以 来稳步提升。2017 年 1-11 月四大险企总体保费收入 14130 亿元，同比增长 20.95%，增 速略有小幅回落但整体基本保持稳定。四大险企实质启动开门红的时间较往年有所推迟， 叠加 2017 年高基数因素，我们预期年末保费收入环比持平，明年开门红同比增速略有回 落，主要取决于市场对于调整后理财型产品的接受程度及未来保障型产品的销售力度。

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