土地供应方面，受去年同期以及上月高基数影响，12月住宅类供地同比、环比分别由正转负至-32%、-17%，但供给量并不差，超全年月均供应26%，其中，纯住宅供地同比-22%、环比-5%，同样受去年高基数影响，17年纯住宅供地累计+27%，我们下半年住宅供地放量判断得到持续验证。土地成交方面，12月住宅类土地成交环比+41%、同比-15%，其中，纯住宅土地成交环比+17%、同比-17%，成交环比表现亮眼，但同比表现仍受高基数压制。土地供需方面，由于12月土地成交放量并创年内新高，而同期供地同比、环比大幅缩量，土地成交/供应比上涨至1.12倍，较11月上升70%，12月住宅类土地成交单价环比-8%，溢价率继续进一步下降3pct至19%，表明土地市场供应关系将持续改善，并且我们维持认为土地供给将持续放量，土地价格也将进一步回归理性。

一、土地供应： 12 月住宅类用地供应环比-17%、同比-32%，全年累计同比+9%......... 4

1、土地供应面积： 12 月供地环比-16%、同比-17%，其中住宅供地环比-5%、同比-22%，高基数显现...... 4

2、住宅类土地供应面积： 12 月住宅类供地环比-17%、同比-32%，其中一线同比上涨较多........ 6

二、土地成交： 12 月住宅类土地成交环比+41%、同比-15%， 17 年累计同比+20%....... 9

1、土地成交面积： 12 月土地成交环比+30%、同比-15%，其中住宅环比+18%、同比-17%，宅地仍强...... 9

2、住宅类土地成交面积： 12 月住宅类土地成交环比+41%、同比-15%，其中一线同比上涨较多..... 11

3、住宅类土地成交金额： 12 月住宅类土地成交额环比+30%、同比-1%，其中一线同比上涨较多....... 14

三、土地供需： 12 月地价环比下降、同比上升，溢价率持续回落，土地市场逐步回归理性...... 17

四、投资建议：供给高位略降，成交再创新高，溢价率持续下行，重申板块推荐评级...... 19