政策、资金以及产业三大因素共同推动下，本土半导体设备行业正处于黄金发展时期。透过长江存储招标，我们看到国产厂商在众多核心设备领域正在加速国产化进程，此外国内存储器/晶圆厂陆续进入投产/量产的关键阶段，相关设备采购将进入高峰期，国产半导体设备行业投资机遇值得关注。

1 核心观点...6

2 本土半导体设备行业正处在黄金发展时期.7

3 从长江存储招标看：半导体设备国产化加速，大陆产线开始进入设备采购高峰期...10

3.1 包括长存在内的存储器/晶圆厂将进入设备采购高峰期 .. 10

3.2 多种核心设备实现突破，国产化率呈现上升态势 ... 11

3.3 北方华创全面开花，中微公司等在细分领域优势明显 . 13

3.3.1 光刻机：ASML 一家独大，国产设备短期难以突破 . 13

3.3.2 刻蚀设备：中微具备全球竞争力，北方华创实现突破 .. 14

3.3.3 薄膜设备：北方华创、沈阳拓荆实现中标，ALD 尚未中标 ... 15

3.3.4 清洗设备：盛美半导体竞争力突出，北方华创实现中标 . 16

3.3.5 氧化/退火设备：北方华创优势明显，Mattson RTP 设备具备全球竞争力 . 17

3.3.6 化学机械抛光设备：AMAT 近乎垄断，华海清科开始供货 . 18

3.3.7 过程控制装备：国产设备中标占比较低，中科飞测、睿励科学有所斩获 ... 18

3.3.8 测试设备：国产设备处在加速布局阶段，尚无供货长存项目 .. 19

4 大基金二期注册完成，半导体设备有望获得重点加码...19

4.1 大基金一期投资完毕，设备投资占比偏低... 19

4.2 大基金二期注册成立，新一轮设备和材料投资值得期待 ... 20

5 北方华创：开启新征程的本土半导体设备龙头...22

5.1 传承半导体设备基因，产品储备较为丰富... 22

5.2 企业品牌形象不断提升，产品已经进入国内优质客户 . 23

5.3 在实现自主可控社会价值同时，公司经营质量持续提升 ... 24

5.4 20 亿定增获批叠加股权激励方案落地，公司开启发展新阶段 ... 27

5.4.1 20 亿定增加码高端集成电路设备，将进一步夯实公司竞争力 . 27

5.4.2 股权激励力度加大，将充分释放公司活力 . 27

6 风险提示.28