受房地产调控、原材料价格上涨、行业竞争加剧以及下游需求不振等多因素的影响，2018 年前三季度轻工制造行业业绩增速有所放缓，前三季度实现营业收入3,563.65 亿元，同比增长17.95%；实现归母净利润262.24 亿元，同比增长8.60%；毛利率、净利率分别为23.16%、7.59%，同比均略有下滑；销售费用率略有上升，管理费用率下降较为明显。

一、Q3 单季度业绩增速延续放缓，净利率略有下降 ......... 5

（一）Q3 单季度业绩增速延续放缓，加大费用管控... 5

（二）2018Q3 毛利率、净利率略有下降，管理费用率下降 ......... 5

二、造纸：下游需求不旺，业绩增速下滑 .......... 6

（一）下游需求不旺，业绩增速下滑 .......... 6

（二）毛利率、净利率同比下降 . 7

（三）造纸行业上市公司前三季度业绩表现 ............... 8

三、包装印刷：利润端承压，Q3 单季度归母净利润环比下降 ........... 9

（一）Q3 单季度归母净利润环比下降 ........ 9

（二）毛利率、净利率略有下降，加大费用管控 ...... 10

（三）包装印刷行业上市公司前三季度业绩表现 ...... 11

四、家用轻工：Q3 利润端环比有所好转，管理费用率下降明显 ..... 12

（一）家用轻工：Q3 利润端环比有所好转 ............... 12

（二）销售费用率提升，管理费用率下降明显 .......... 13

（三）家用轻工行业上市公司前三季度业绩表现 ...... 14

五、投资建议 ... 16

六、风险提示 ... 17