18 年年报：商誉减值拖累整体业绩。（1）营收增长提速。2018 年，计算机行业的上市公司整体收入增速为19%，同比增长8 个百分点。收入增长提速。（2）净利大幅下滑。2018 年计算机行业整体归母净利润增速为-43%，同比回落70 个百分点；扣非归母净利润增速为-58%，同比回落76 个百分点。我们认为，核心原因是，2018 年计算机行业的上市公司出现大规模商誉减值，对板块整体业绩影响较大。（3）剔除商誉减值大于1 亿的20 家公司后，2018 年计算机行业整体扣非净利同比增长17%；归母净利润同比增长6%。

1、18 年年报：商誉减值拖累整体业绩 ........ - 5 -

2、18 年年报：三表分析 ............ - 8 -

2.1 年报-利润表分析 ........... - 8 -

2.2 年报-资产负债表分析 .... - 9 -

2.3 年报-现金流量表分析 .. - 10 -

3、18 年年报：业绩分层分析 ... - 11 -

4、18 年年报：研发投入分析 ... - 14 -

5、19 年1 季报：业绩改善 ....... - 17 -

6、19 年1 季报：三表分析 ....... - 18 -

6.1 19Q1-利润表分析 ........ - 18 -

6.2 19Q1-资产负债表分析 . - 20 -

6.3 19Q1-现金流量表分析 . - 21 -

7、计算机行业仓位 . - 22 -

8、投资建议 ............ - 23 -

9、风险提示 ............ - 24 -