本报告对科创板下六大行业（医药行业、高端装备行业、通信行业、电子行业、境外科技行业、计算机行业）的估值方法和案例进行了分析和讨论，以帮助投资者理解和评估未来科创板上市公司的价值。由于篇幅原因，更详细的报告请见各大行业发布的估值方法论报告。

1. 科创板估值探讨——生物医药行业 ............ 6

1.1 创新药产品管线估值详解. 6

1.1.1 估值“金标准”：rNPV 现金流折现 .. 6

1.1.2 绝对估值法的简化模型——“5P”估值法 ........ 6

1.2 创新医疗器械估值——与创新药估值略有不同  7

1.3 风险提示 .......... 8

2. 科创板估值探讨——高端装备行业 ............ 9

2.1 智能制造：系统集成关注研发人员数量及人均产出、本体及部件关注PS ..... 9

2.2 先进轨道交通：PE 估值法 .............. 9

2.3 航空航天：PS 估值法 .... 10

2.4 海工装备：资产基础法估值 ........... 10

2.5 风险提示 ........ 11

3. 科创板估值探讨——通信行业 . 11

3.1 通信行业重资产型公司估值：亚马逊&中国移动............ 11

3.1.1 亚马逊估值案例 .......... 12

3.1.2 中国移动估值案例 ...... 12

3.2 轻资产高研发投入型科技企业估值：思科 ..... 13

3.3 带有互联网特性的SAAS 类企业估值：Twilio ............... 14

3.4 风险提示 ........ 14

4. 科创板估值探讨——电子行业 . 15

4.1 电子子行业周期阶段探讨............... 15

4.1.1 半导体：国产替代空间巨大，看好建厂潮对上游拉动，乐观看待国内半导体

景气度 15

4.1.2 消费电子：行业进入成熟期，强者恒强 ...... 15

4.2 电子行业估值方法比选 .. 15

4.3 风险提示 ........ 16

5. 科创板估值探讨——境外科技行业 .......... 16

5.1 境外半导体行业估值方法分析 ....... 16

5.2 境外互联网公司估值方法分析 ....... 17

5.3 境外云服务公司估值方法分析：以Adobe 转型云服务为例 .......... 19

5.4 风险提示 ........ 20

6. 科创板估值探讨——计算机行业 ............. 20

6.1 A 股计算机公司的估值历史 ............ 20

6.2 概率——科技股价值波动的主因 .... 21

6.3 上市后的生命周期再造 .. 21

6.3.1 技术变革期的PS ........ 22

6.3.2 高研发投入期的APE .. 22

6.3.3 高速成长期的PEG ..... 22

6.4 风险提示 ........ 22

7. 风险提示 .. 22