CAR-T 是目前肿瘤治疗领域最具颠覆潜力的新兴技术之一，在需求、技术、 资金、政策的推动下有望加速商业化进程，面对上百家从事 CAR-T 研发的企 业，我们建议从进度、靶点和适应症以及产业化程度三个方面来选择优秀的 公司。
首先是进度领先的公司，最早上市的产品可占有抢占市场的先发优势。推荐 做产品引进的企业复星凯特（复星医药），致力于 Yescarta 在中国的技术落地 和商业化生产，预计 Yescarta 将成为国内第一个上市的细胞治疗产品；以及 获得临床批件的南京传奇生物（金斯瑞），和已获得优先审评的北京马力喏（银 河生物）、科济生物（佐力药业）。

1CAR-T 细胞免疫疗法简介5

1.1 治疗原理及特点5

1.2 较传统疗法优势显著5

1.3 两个产品上市开创新纪元6

1.4 市场空间测算9

2. 国内外研发动态10

2.1 CAR-T 国际三巨头10

2.2 未来的发展方向-新靶点、新适应症11

2.3 国内发展逐渐步入正轨12

2.4 中国位列第一梯队，热门靶点竞争激烈13

2.5 多个产品临床申请获得受理，3 个纳入优先审评14

3. 上市公司研究进展16

3.1 南京传奇生物/金斯瑞-避开热门靶点，率先获批临床16

3.2 北京马力喏/银河生物-首个申请获得受理、唯一纳入优先审评的 CD19 CAR-T 17

3.3 科济生物/佐力药业-主攻实体瘤，GPC3-CAR-T 获优先审评 18

3.4 博生吉安科/安科生物-临床数据优异，专注工艺和产业化19

3.5 复星凯特/复星医药-技术和资本强强联合，助 Yescarta 早日登陆中国20

4. 投资建议20

5. 风险提示21