今年年初以来（截至4 月30 日收盘），沪深300 指数上涨29.98%，轻工行业上涨23.98%，跑输大盘6.00pct；子板块中，包装印刷板块表现相对较好，跑输大盘0.93pct。

一、轻工行业跑输大盘，业绩增速有所放缓... 3

（一）年初以来轻工行业上涨23.98%，跑输大盘6.00PCT . 3

（二）2018 年轻工行业业绩增速放缓，盈利能力有所下降 ....... 3

（三）2019Q1 行业业绩有所下滑，毛利率相对稳定 .. 4

（四）文娱用品板块业绩增速明显领先  5

二、造纸、家具行业景气度回落，业绩有所承压 ... 6

（一）造纸：行业景气度下行，终端纸价、原材料价格明显下跌 .... 6

（二）家具：产品由单品走向全屋，渠道重要性愈发凸显 ...... 10

（三）包装：成本端压力减轻，收入端加速增长 ...... 15

（四）文娱用品板块：业绩增长加速，盈利能力同比改善 ...... 19

三、投资建议 .... 20

四、风险提示 .... 22

插图目录 .... 24

表格目录 .... 25