我们此前发布的个股深度报告着重从长期角度剖析一家银行，而不太注重行业短期周期性变动的影响。本篇报告则着眼于短期纵向分析，讲述我们对银行板块估值走势的分析预测方法。

报告起因....... 4

净利润驱动因素分析....... 4

三大驱动因素：净息差、资产、资产质量........ 4

净息差：滞后于货币政策....... 6

资产增速：同步于货币政策........ 8

资产质量：贷款的拆分判断........ 9

银行板块估值的历史回顾...... 14

行业景气度变化影响短期估值波动...... 14

估值拐点领先景气度拐点 2 个季度左右..... 17

行业景气度展望与投资建议.... 18

风险提示...... 22