2019年上半年受到房地产新开工的拉动，钢材消费同比有望持平，但下半年则会受到房地产销售增速下滑以及房地产企业拿地不积极的影响，房地产行业钢材消费下滑。预计汽车行业钢材消费将略有下降，机械行业钢材消费将略有增长。预计2019年全年钢材消费保持-1%-0.5%的增速。

2019 年钢材消费增速回落..... 4

消费增长、供给受限导致了 2016-2018 年钢价和利润大增..... 4

房地产拉动钢材消费力度将下降..... 4

制造业投资增速加快，基建投资触底反弹..... 6

汽车产销量下滑影响板卷消费.... 6

2019 年钢材消费将前高后低，消费增速继续放缓..... 6

库存周期下行，产能周期回升..... 7

库存周期下行，潜在消费下降...... 7

投资周期/产能周期上升阶段..... 8

出口有望略微增加....... 9

产能继续下降，潜在产能增加...... 9

从直接去产能到落后产能减量置换..... 9

企业环保改善，潜在产能释放....... 10

预计 2019 年粗钢产量将略微增加 1500 万吨左右.....11

双焦价格坚挺，铁矿趋弱...... 11

铁矿石产销均有增长....11

环保、安检、产能置换等影响双焦供应..... 12

价格高位回落、利润将恢复到正常水平...... 13

兼并重组，集中度提升....... 15

2018 年国内外钢铁板块均下跌..... 16

高盈利下的低估值..... 16

国际钢铁股大多下跌........ 17

钢铁行业投资策略...... 18

长材企业阶段性机会...... 18

产品附加值较高、盈利稳定的企业..... 19

风险提示..... 19