日本消费社会研究专家三浦展的一书《第四消费时代》，近期流传颇广。书中将社会的消费分为四个时代，其中第三消费时代的特点是品牌化、个性化，第四消费时代回归理性，讲究性价比。日本社会结构呈现橄榄型，中产阶级比较多，消费时代划分的非常的清晰。而我国人口基数大，基尼系数偏高，我们认为中国的第三、第四消费时代同时并存，光瓶酒就是个很好的代表。

前言：任他惊涛骇浪，风景这边独好 ... - 5 -

光瓶酒变迁：从默默无闻到站在行业的风口 . - 5 -

阶段一—缓慢发展期：以产定销，名酒盛行 .. - 5 -

阶段二—转型探索期：名酒转型，行业分化 .. - 5 -

阶段三—快速成长期：百花齐放，各显神通 .. - 6 -

行业概况：快消品模式以量取胜，光瓶酒迎来全面升级 . - 7 -

商业模式：低价、走量的快消品模式，需求具备刚需属性 ....... - 7 -

分价格带：低端酒市场由光瓶酒和盒装酒组成，两者在不同价位占主流.... - 8 -

发展趋势：光瓶酒将在品类、价格、营销方面迎来全面升级 .... - 9 -

行业空间：品类之争，谁主沉浮？..... - 10 -

当前规模：低端酒约2100 亿元，光瓶酒约650 亿元，占比约为30% ........ - 10 -

未来趋势：低端酒处于成熟期，光瓶酒处于成长期，光瓶酒将持续扩容.. - 11 -

扩容逻辑：存量时代品类之争，光瓶酒将取代盒装酒自饮场景份额  - 12 -

空间预测：光瓶酒占比有望提升至60%，规模扩容至1260 亿元 ...... - 14 -

行业格局：龙头收割只是时间问题..... - 14 -

当前格局：低端酒市场CR3 不足12%，龙头提升空间充足 ...... - 14 -

未来趋势：集中度将持续提升，龙头主要挤占的是杂牌酒份额 ....... - 15 -

提升逻辑：快消品渠道为王的商业模式注定市场将向龙头集中 ....... - 16 -

空间预测：参考空调、乳制品发展路径，未来龙头市占率有望达到20% .. - 16 -

看好品类：牛栏山、玻汾、江小白是引领行业前行的三驾马车 ...... - 18 -

京味二锅头—牛栏山：20 元以下价格带的王者，未来成长潜力充足 ........ - 19 -

名酒光瓶酒—玻汾：40 元价格带独占鳌头，老名酒加速回归 . - 20 -

新兴光瓶酒—江小白：创造风口、站在风口的小酒奇迹  - 21 -

投资建议  - 22 -

风险提示  - 23 -