研发对公司的发展意义重大，但研发费用却会损伤公司的当期净利润从而提升公司市盈率。我们通过研发费用资本化的方式调整公司市盈率水平，在考虑研发费用对公司的影响后重新对公司进行估值。调整后，创新药公司如恒瑞医药、贝达药业等。

医药行业公司研发投入显著高于其他行业 . 3

美股创新药公司的经验 .. 4

新基医药（Celgene） .. 5

再生元制药（Regeneron） .. 6

因赛特医疗（Incyte） .. 7

Tesaro . 8

研发费用资本化 . 9

研发费用资本化的背景 .. 9

研发费用资本化的方法 ... 10

美股创新药公司研发费用资本化的验证 . 11

研发费用资本化的应用 ... 13

A股公司与美股公司相比，估值并没有显著差异 ... 13

创新药概念公司估值下调，更具投资价值 ... 14

更多医药公司进入了可投资区间 . 15

附表 . 17