优先股、永续债的特点梳理以及比较优势。优先股持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制；永续债又称可续期债或无期限债，是没有到期日的债券，发行方没有还本义务，只需支付利息。优先股和永续债一般都设有跳息机制，首期末如果公司不行使全部赎回权，则每股股息率在首期股息率基础上浮一定基点。对比来看，优先股在没有转股条款并股息可预期时，类似于永续债。优先股赋予了发行人根据具体情况设计条款的权利，因此更加灵活；但是，永续债利息可在税前扣除，优先股股息不能在税前扣除。

1. 优先股、永续债特点及优势比较 ................. 5

2. 建筑上市公司优先股、永续债发行情况梳理 ..................... 7

3. 优先股和永续债多计权益工具，负债率及EPS 追溯调整计算 ................ 9

4. 优先股和永续债融资成本高于债券............ 11

5. 总结：降杠杆背景下的策略选择 ............... 11

6. 风险提示 ....... 12