2017 年年初至 6 月底，沪深 300 指数上涨 10.94%，通信板块整体下跌 5.52%，其中通信设备子板块下跌 7.62%，通信运营子板块上涨 1.78%。通信行业跑输沪深 300 指数近 16 个百分点。从通信子行业情况看，这半年通信板块内部结构性分化降低，一方面是板块的整体行情的低迷，导致各个子板块波动性一致；另一方面各个子行业的盈利空间趋于稳定，除了个别板块特别突出（如综合电信设备）。

1.行情回顾..5

1.1 板块明显弱于大盘...5

1.2 个股走势..7

2. 通信行业整体运行状况.9

2.1 通信业务持续增长..9

2.2 电信用户总体稳定，内部结构调整仍将继续.10

2.3 进入后4G 时代，加速布局5G 技术点...13

2.3.1 后4G 时代市场格局稳定..13

2.3.2 宽带用户群体基本趋于稳定...14

3. 通信行业上市公司的上半年经营情况..18

4. 行业热点关注..22

4.1 行业演进带来的分化...22

4.2 物联网的突破—NB-IOT...22

4.3 5G 的加速推进.26

4.3.1 5G 方向重点布局.26

4.3.2 5G 重要设备—小基站..27

4.4 北斗的演进与爆发.28

5. 行业评级与投资策略..29