截至 2019 年 6 月 5 日，年初以来汽车板块涨幅 8.71%，跑输上证综指 7.4 个百分点。商用载货车跑赢汽车板块 32 个百分点，乘用车跑输板块 7 个百分点。 

1、汽车板块年初以来市场回顾 ...6

1.1、汽车板块超额收益折返跑，板块内商强乘弱. 6

2、汽车板块年初以来表现分析 ...7

3、2019 年三季度聚焦乘用车板块..10

3.1、汽车行业大概率于2019Q3 开启被动去库.. 10

3.2、国六政策升级对行业复苏期切换的扰动... 13

3.3、行业复苏期的投资特点. 16

3.4、本轮汽车周期走向复苏后的潜在风险. 17

4、投资建议...20

4.1、汽行业估值处于历史底部区域.. 20

4.2、汽车行业下半年进入复苏时区，聚焦乘用车板块... 20

5、重点公司推荐..21

5.1、星宇股份.. 21

5.2、上汽集团.. 22

5.3、长城汽车（A/H）. 23

5.4、长安汽车.. 24

6、风险分析...25