展望2020 年，泛在电力物联网建设将进入“三年攻坚突破年”，电力信息通信各环节特别是全产业链企业将充分受益；工业制造业下游有望弱复苏，地产竣工确定性提速，工业控制、低压电器均处于向上提速阶段；在国家财政、产业政策均大力支持新能源车发展的大背景下，充电桩不足一定程度成为掣肘行业发展的关键因素之一，新能源车地方补贴从“补车”到“补电”，将使得充电运营企业充电量和车桩新增量延续2019 年的良好表现。

电力设备及工业控制行业产品生命周期和投资框架 .........................................6

1、泛在电力物联网： 信息通信将迎百亿投资，泛在核心参与方订单高增速可期....8

1.1 行业展望：泛在建设风起云涌，关注信息通信建设核心参与方...............8

1.2 新一轮电网投资将集中在电力信息通信领域，关注重点建设企业 ...........8

1.3 泛在电力物联网建设以2021 年为初步建成节点 ................................... 11

1.4 泛在建设影响：明年信息通信招标增长达75%，智能电表迎量价齐升..15

2、工控“三重底”逐步明晰，行业增速有望最快在2020 年Q1 转正 ...........23

2.1 行业展望：把握工控“三重底”右行趋势，看好自动化龙头 ................23

2.2 长期来看，工控内生增长来自自动化升级，将在2035 年达到工业3.0 .23

2.3 中短期来看，工控行业处于制造业周期性需求底部，亟待反转 .............25

2.3.1 中期来看：2019 年Q4 或是制造业周期性拐点，工控需求最低点已过.....25

2.3.2 短期来看：Q3 交流伺服市场、11 月机器人产量、11 月PMI 相继转暖

均预示着需求转折可能已经来临，进一步验证了我们中期判断...................27

3、低压电器： 地产回暖驱动行业增速，渠道技术领先企业最受益 ...............30

3.1 行业展望： 地产复苏驱动低压增速，推荐渠道技术领先企业 ...............30

3.2 用电量持续提升撑需求，地产竣工回暖带动2020 年行业增速回升至8%..............................30

3.3 下游需求：地产行业集中度提升利于行业龙头份额集中，5G、新能源等

新兴行业增量明显 .....................................................................................33

3.4 市场格局： 集中度提升、低端产能出清，渠道技术领先企业占优势 .....36

4、充电桩： 政策导向、边际改善，推荐有先发优势、资金规模企业 ............39

4.1 行业展望：充电运营市场空间广阔，推荐具备先发优势、资金规模企业..........39

4.2 新能源车普及是确定趋势，车桩配套不足、政策补贴由车向桩 .............39

4.3 短期看，新能源车增速下行，政策拉动向市场驱动尚需时日 ................42

4.4 看好充电运营市场中具有先发优势、资金规模、品牌效应的企业 .........44

5、投资建议 .................................................................................................46

6、风险提示 .................................................................................................46